I. 価格動向
- 先物市場：2026年5月27日、主力PVC先物契約は1トン當(dāng)たり人民元4,914.00で取引を終了し、前営業(yè)日比で1トン當(dāng)たり人民元71.00（上昇率1.47％）の上昇となりました。PVC加重指數(shù)も1トン當(dāng)たり人民元4,913と、同様の上昇傾向を示しています。
- 現(xiàn)物市場：東中國地區(qū)におけるSG-5プレミアムグレード製品を例に挙げると、2026年5月25日の現(xiàn)物価格は1トン當(dāng)たり人民元4,720.00でした。全體として、最近の現(xiàn)物価格はレンジ內(nèi)での橫ばい整理傾向を呈しており、先物市場の変動性による影響が顕著です。

II. 供給?需要
- 供給側(cè)：
- 國內(nèi)PVC生産能力は依然として高く、構(gòu)造的過剰供給が定著しています。2026年3月末時點での全國PVC総設(shè)備能力は年間2,911.5萬トンに達し、業(yè)界全體の稼働率は約75％で安定しています。
- 短期的には、統(tǒng)合型クロル?アルカリ企業(yè)が「アルカリで塩素を補填する」操業(yè)モデルを採用しているため、PVCの供給は比較的柔軟性に乏しい狀況です。PVCの収益性が弱い狀況下でも、苛性ソーダ生産から得られる堅調(diào)な利益が、引き続き高い稼働率を維持するインセンティブとなっており、近時における供給過剰をさらに深刻化させています。
- 2026年中に國內(nèi)で新たに稼働予定のPVC設(shè)備はなく、現(xiàn)在の供給圧力は主に既存設(shè)備の高い稼働率に起因しています。
- 需要側(cè)：
- PVC最大の下流用途分野である不動産業(yè)界は依然として低迷を続けており、基幹需要に重く影を落としています。新規(guī)著工住宅建設(shè)面積の前年比減少は、配管材および成形材などの下流セグメントの稼働率を直接的に抑制しています。
- 春節(jié)休暇明けの下流企業(yè)の操業(yè)再開は、期待に反して遅れています。各サブセクターにおける稼働率の回復(fù)は不均一であり、原材料価格の頻繁な変動により、エンドユーザーの調(diào)達意欲は鈍化しています。その結(jié)果、需要主導(dǎo)型の購入が市場の主流となっており、広範な在庫補充活動は未だ本格化していません。
- 従來の下流セクターの低迷と対照的に、醫(yī)療機器や食品包裝といったハイエンド用途分野では需要が増加しており、今後の業(yè)界発展に向けた有望な新たな道筋を提示しています。

III. 在庫狀況
- 春節(jié)休暇後にPVC在庫は歴史的に極めて高い水準まで急増しました。2026年4月下旬時點で、國內(nèi)商業(yè)在庫のPVC在庫は依然として比較的高水準にあります。
- 石油化學(xué)メーカーおよびトレーダーの在庫消化は緩慢に進んでおり、流通チェーン全體に在庫圧力が高まっています。在庫構(gòu)成の悪化はさらに市場の懸念を高めています。市場はすでに在庫解消フェーズに入っているものの、その進行ペースは期待を大きく下回っており、高止まりする在庫水準が価格の上昇余地を引き続き制限しています。

IV. コスト要因
- カルシウムカーバイド法：國內(nèi)のカルシウムカーバイド法によるPVC生産コストは、石炭価格および電力料金に密接に連動しており、原油価格にも間接的な影響を受けています。最近、石炭価格および電力価格は比較的安定しており、カルシウムカーバイド法によるPVCコストへの影響は限定的です。
- エチレン法：世界的には、エチレン法によるPVCコストは原油価格と密接に連動しています。中東地域における地政學(xué)的緊張が原油価格の変動を招き、エチレン法によるPVCコストに大きな影響を與えています。最近、原油価格は下落傾向にあり、エチレン法によるPVCコストに対する圧力は緩和されています。

V. 政策?地政學(xué)的要因
- 政策：政府の政策はPVC市場の形成において極めて重要な役割を果たしています。近年、環(huán)境規(guī)制および産業(yè)構(gòu)造調(diào)整を含む一連の政策が導(dǎo)入され、PVC産業(yè)の健全かつ持続可能な発展を促進しています。これらの措置は業(yè)界全體の環(huán)境基準向上に効果的に寄與しましたが、同時に環(huán)境適合要件を満たせない中小企業(yè)の撤退を促す結(jié)果も招いています。
- 地政學(xué)：中東地域の地政學(xué)的紛爭はPVC市場に大きな影響を及ぼしています。地域の不安定さによって引き起こされる原油価格の変動は、エチレン法によるPVC生産コストに直結(jié)し、ひいては世界のPVC供給動態(tài)にも影響を與えます。最近のところ、中東情勢の緩和と原油価格の下落は、PVC市場に対してわずかながらも支援効果を発揮しています。

分析および見通し
- 短期：PVC市場の近時の動向は、政策期待、基本的需給條件および中東をはじめとする地政學(xué)的展開の相互作用に左右されます。こうした要素の複合的影響により、市場のボラティリティが高まり、「レンジ內(nèi)での上下交錯」パターンが続く可能性があります。短期的には政策関連の市場心理が主要な駆動力となる一方で、基本的要因に起因する下方リスクも注視が必要です。
- 中期：市場がPVCの伝統(tǒng)的な需要オフシーズンに突入するにつれ、供給?需要の不均衡がさらに深刻化する可能性があります。高水準の在庫と弱い需要が価格回復(fù)を引き続き制約し、PVC価格は生産コスト水準付近で推移すると予想されます。
- 長期：構(gòu)造的過剰供給は、當(dāng)面の間完全に解消されることはないと見込まれ、長期的な価格の重心は徐々に低下していくと予想されます。ただし、政策主導(dǎo)による舊式設(shè)備の段階的撤廃およびハイエンド?付加価値型用途への加速的進展は、業(yè)界転換の中心的テーマとなり、新たな成長エンジンを創(chuàng)出する可能性があります。

予測
- 価格：短期的には、PVC価格は人民元4,800～5,000/トンのレンジ內(nèi)で整理が続くと予想され、ボラティリティの拡大も見込まれます。中期的には、季節(jié)的需要の減退および在庫過多の継続がさらなる下押し圧力をかける可能性があります。長期的には、産業(yè)構(gòu)造改革の進展および舊式設(shè)備の段階的撤廃により、価格の重心は徐々に上昇する可能性があります。
- 供給?需要バランス：新規(guī)設(shè)備の追加がないことから、供給は高い稼働率により引き続き高水準で推移します。一方、不動産業(yè)界の継続的な低迷により、基幹需要の成長は依然として鈍化が続くでしょう。しかし、ハイエンド用途分野における需要拡大および輸出市場での機會は、新たな成長の原動力となり得ます。
- 在庫：在庫解消のペースが価格の下支え効果を決定づけます。在庫解消が加速すれば、価格に有意な下支え効果が期待できますが、逆に進行が遅滯すれば、下押し圧力が継続することになります。