LLDPE 最近のコモディティ市場インテリジェンスレポート

I. 価格動向
- 先物市場：2026年3月23日、主力LLDPE先物契約は大幅に上昇し、前営業(yè)日比565.00元／トン（6.47％）高の9,302.00元／トンで終値を付けた。過去1週間では価格が急騰し、3月13日の8,458.33元／トンから3月23日の9,302.00元／トンへと、累計で9.95％の上昇となった。
- 現(xiàn)物市場：華東地域のLLDPE現(xiàn)物価格も連動して上昇した。3月23日、萬華化學(xué)社の華東地域におけるLLDPEグレード7042の公示価格は9,500元／トンで、前営業(yè)日比600元／トン（6.3％）高であった。また、3月19日の公示価格は8,950元／トンであり、前日比150元／トン（1.7％）の上昇だった。

II. 供給?需要動態(tài)
- 供給側(cè)：
- 保守スケジュール：浙江石化および蘭州石化などのプラントにおいて、最近の保守作業(yè)が増加しており、市場では供給逼迫への期待が高まっている。例えば、2025年6月の保守関連生産損失は前月比で2.6萬トン増加し、全體の供給はやや縮小した。
- 新規(guī)設(shè)備の稼働：2025年のLLDPE新規(guī)設(shè)備増加量は合計220萬トンであった。2026年第1四半期には、BASF（広東）社の50萬トン／年のポリエチレンプラントが操業(yè)を開始した。また、山東裕龍石油化工社の50萬トン／年のLDPE／EVAプラントは3月の操業(yè)開始が予定されているが、當(dāng)面のところLLDPE専用の新規(guī)設(shè)備は稼働しない見込みであり、短期的な供給圧力は比較的管理可能である。
- 需要側(cè)：
- 伝統(tǒng)的なピークシーズン：3月は農(nóng)業(yè)用フィルムの需要ピークシーズンにあたる。下流産業(yè)の操業(yè)再開が加速している一方、社會在庫は依然として高水準にあり、需要の実需化ペースは鈍い狀況である。
- 新興用途：電子商取引物流および生鮮食品のコールドチェーン包裝といった新興分野での需要成長が顕著である。2025年、中國の宅配便取扱量は1,420億件を突破し、自動化倉庫の普及により高性能フィルムの浸透率は31％に達した。さらに、生鮮食品のEC市場規(guī)模は8,200億元を上回り、低溫耐衝撃性および優(yōu)れた防濕性など機能性を求める需要が拡大している。

III. コストおよびマクロ経済要因
- コスト構(gòu)造：
- 原油価格：中東における地政學(xué)的紛爭がホルムズ海峽を通じた船舶航行を妨げており、中國のポリエチレン（PE）輸入の48.26％を占める中東諸國からのPE輸入に直接影響を及ぼしている。原油価格の高騰は、上流工程のコスト圧力を押し上げている。
- 利益マージン：価格下落によって継続的に収益性が圧迫されるため、製造企業(yè)は操業(yè)停止または減産を余儀なくされる可能性がある。
- マクロ経済政策：
- 貿(mào)易摩擦：2025年に米中貿(mào)易摩擦が再燃し、市場全體に広範な悲観的雰囲気を醸成した。ただし、10月中～下旬に行われた交渉では一応の進展が見られたものの、基本的な需給狀況は依然として弱いままである。
- グリーン移行：中國の「ダブルカーボン」目標（カーボンピーク?カーボンニュートラル）に基づき、リサイクル可能および生分解性ストレッチフィルムに対する需要が急速に高まっている。しかし、技術(shù)の未熟さおよび高コストという制約から、バイオベースまたは完全生分解性ストレッチフィルムの浸透率は2026年時點で3％未満にとどまっている。

IV. 地域および構(gòu)造的格差
- 地域別市場：
- 華東地域：全國需要の43.7％を占める中心消費地であり、製造業(yè)クラスターが密集し、発達したコールドチェーン物流ネットワークを有する。
- 中部?西部地域：2021～2026年のCAGRは9.1％と高い成長率を示す一方、大規(guī)模な地元生産拠點が不足しており、地域間輸送に大きく依存しているため、物流コストが常に高い水準で推移している。
- 製品構(gòu)造：
- 高付加価値原料のギャップ：國內(nèi)における高品質(zhì)LLDPE（例：メタロセン觸媒系LLDPE）の生産は依然として輸入に強く依存しており、2025年の輸入量は42.3萬トンに達した。一方、國産代替への取り組みは遅れており、進捗は緩慢である。
- 運転率の乖離：業(yè)界全體の平均設(shè)備利用率は68.4％であるが、金明精密機械、永信有限公司などのトップ企業(yè)は85％超を達成しているのに対し、中小企業(yè)（SME）は一般的に50％未満で運転しており、「高品質(zhì)品不足?低品質(zhì)品過剰」という不均衡な構(gòu)造が継続している。

V. 分析?展望および予測

A. 短期見通し（1～2週間）
- 価格予測：地政學(xué)的緊張、原油価格の高騰、および農(nóng)業(yè)用フィルムの季節(jié)需要を背景に、LLDPE価格は當(dāng)面高止まりかつ変動性の高い狀態(tài)が続くと見込まれる。先物価格は9,500元／トンを突破する可能性があり、現(xiàn)物価格もそれに追隨して9,800元／トン前後となる見通しである。
- 主要リスク：中東情勢の緩和や原油価格の調(diào)整が発生した場合、価格は急激に反落する可能性がある。また、高水準の社會在庫も持続的な上昇モメンタムに対する明確な逆風(fēng)要因となっている。

B. 中期トレンド（1～3か月）
- 供給?需要動態(tài)：農(nóng)業(yè)用フィルム需要は3月下旬から4月にかけて引き続き実需化が進むが、依然として高い社會在庫に加え、保守中の設(shè)備の再稼働および新規(guī)設(shè)備の段階的稼働が予想されることから、需給バランスの再びの悪化が懸念される。
- 価格レンジ：先物価格は9,000～9,800元／トンの範囲で変動すると予測され、現(xiàn)物価格は9,300～10,000元／トンで推移する見通しであり、全體として2025年比で価格水準は明らかに高くなる。

C. 長期見通し（6～12か月）
- 設(shè)備増加による圧力：2026年に220萬トンの新規(guī)LLDPE設(shè)備が導(dǎo)入される見込みであり、構(gòu)造的な供給圧力が継続し、長期的な価格下押し圧力が続く。
- 需要の構(gòu)造的高度化：電子商取引物流およびコールドチェーン包裝分野の堅調(diào)な成長により、高性能LLDPE製品の浸透率が向上するが、國內(nèi)代替の遅れにより市場拡大スピードは制約を受ける可能性がある。
- 政策の影響：「ダブルカーボン」政策に基づくグリーン包裝施策は、生分解性代替品の採用を加速させるが、技術(shù)的限界およびコスト障壁のため、実際の代替率は政策目標を下回る可能性が高い。