ABS 最新市場インテリジェンスレポート

価格動向
- 顕著な価格変動性：2026年3月1日から3月16日にかけて、ABS価格は明確な上昇トレンドを示しました。基準価格は3月1日に人民元8,926.67/トンであり、3月10日には前日比7.4％の大幅な上昇で人民元13,400/トンに達しました。その後、3月16日には基準価格が人民元11,733.33/トンへと後退し、3月初旬と比較して累計で31.44％の上昇となりました。この期間中の価格レンジは人民元8,926.67～14,233.33/トン、中央値は人民元11,204.17/トンでした。

需給動態(tài)
- 供給面：
- 持続的な設(shè)備増強：2025年、ABS業(yè)界では200萬トンを超える新規(guī)設(shè)備が追加され、総設(shè)備能力は1,100萬トンを突破しました。年間生産量は700萬トンに達すると予測されており、前年比で27％増加しています。業(yè)界の稼働率は約70％と高水準で推移しており、これにより在庫圧力が大きく高まっています。
- 在庫動向：2026年の春節(jié)（舊正月）直前には、一部メーカーの在庫が投機的な「底値買い」および再仕入れ需要により安全在庫水準を下回りました。しかし、春節(jié)明けに、受注履行後の下流需要の回復(fù)が期待を下回る場合、在庫積み上がりが再び発生する可能性があります。
- 需要面：
- 家電セクターの低迷：2025年1月から11月までの空調(diào)、冷蔵庫、洗濯機の生産臺數(shù)はそれぞれ前年同期比で1.6％、1.2％、6.3％の増加を記録しましたが、カラーテレビの生産臺數(shù)は前年比2.7％の減少となりました。不動産市場の sluggishness（低迷）が、家電市場の成長潛在力を引き続き制約しています。
- 輸出増加の限界：2025年1～11月のABS輸出額は前年同期比71.58％の増加となりました。しかしながら、中國國內(nèi)の數(shù)百萬トン規(guī)模の生産能力に照らすと、この輸出増加分は構(gòu)造的な需給ミスマッチを解消するには依然として不十分です。

コスト要因
- 原料価格の低下：ABSの3大原料であるスチレン、アクリロニトリル、ブタジエンのすべてが「供給過剰?需要弱さ」の狀況に直面しており、いずれも年間最低水準の価格となっています。スチレン価格は過去5年間で最低水準を記録；アクリロニトリルの設(shè)備能力は前年比20％以上拡大；ブタジエン価格は過去10年間の平均を下回ったままです。これらは collectively（総合的に）、ABSのコストサポートを弱めています。

市場心理および投機的行動
- 投機的在庫積み：一部のトレーダーがさらなる価格上昇を予想し、在庫を抱え込み市場への供給を抑制した結(jié)果、価格提示が時間単位で変動するなど、価格変動性が一層激化しました。
- 政策および地政學(xué)的要因：2026年3月における中東情勢の緊迫化により、ホルムズ海峽を通じた化學(xué)原料の海上輸送が混亂しました。主要化學(xué)企業(yè)が共同で価格引き上げ通知を発出し、発表された値上げ幅は5％～20％の範囲となりました。

分析および評価

1. 短期的な価格変動性は複數(shù)要因によって駆動：
- 地政學(xué)的緊張およびコスト伝播：中東情勢の悪化により國際原油価格が上昇し、間接的にABSのコスト上昇期待を高めました。ただし、スチレン等の原料価格が低水準にあるため、実効的なコストサポートは依然として限定的です。
- 投機活動：トレーダーによる在庫積みと下流企業(yè)の再仕入れ需要が短期的な需給不均衡を招き、急激な価格上昇とその後の調(diào)整を引き起こしました。
- 政策介入：化學(xué)メーカーによる?yún)f(xié)調(diào)的な価格引き上げ発表は短期的に市場心理に刺激を與えましたが、持続可能な実需の裏付けには乏しい狀況です。

2. 中長期的な構(gòu)造的需給不均衡：
- 過剰設(shè)備圧力：2025年に集中して投入された新規(guī)設(shè)備により、供給サイドは引き続き緩やかな狀況が続いています。高い稼働率にもかかわらず、在庫圧力は解決されていません。
- 需要成長の鈍化：家電セクターは弱い不動産市場に引き続き制約されており、輸出増加も國內(nèi)生産能力を吸収するには不十分—需要は堅調(diào)な支えを提供できていません。

3. 業(yè)界収益性の縮小：
- コストの下方修正が持続可能な価格底を形成できない：原料価格の低下により製造コストは削減されていますが、支配的な需給不均衡の下でABS価格は引き続き下落傾向にあり、業(yè)界損失は約人民元300/トンまで拡大しています。

今後の見通し

1. 短期的な価格動向：
- レンジ內(nèi)での整理局面が予想される：2026年3月のABS価格は、地政學(xué)的リスクの進展、投機的行動、政策介入などの影響により、引き続き高い変動性を示すと予想されます。しかし、持続的な上昇モメンタムには乏しく、価格は人民元11,000～12,500/トンのレンジ內(nèi)で整理?安定化する見通しです。
- 在庫および受注履行狀況の注視が必要：春節(jié)明けの在庫積み上がりが予想を上回る、あるいは下流需要の回復(fù)が不十分となる場合、価格は再び下落圧力にさらされる可能性があります。

2. 中長期的な価格動向：
- 持続的な弱さの反転は見込まれない：過剰設(shè)備と需要の停滯という根本的な矛盾は未解決のままです。ABS価格の中心位置（価格重心）はさらに下方へとシフトし続け、業(yè)界の収益性を引き続き圧迫する可能性があります。
- 輸出拡大および構(gòu)造調(diào)整が鍵：輸出の持続的拡大および高付加価値?差別化製品への製品構(gòu)成の高度化が、需給ミスマッチの緩和において極めて重要となります。

3. 主要リスク要因：
- 地政學(xué)的緊張の更なる激化：中東情勢のさらに深刻な悪化は、原油および化學(xué)原料価格を押し上げ、間接的にABSのコスト上昇圧力を高める可能性があります。
- 政策介入の強度：政府による生産制限や戦略的調(diào)達などの措置は、短期的に市場心理を高める効果をもたらす可能性がありますが、「政策主導(dǎo)型の価格上昇」がその後逆転するリスクには引き続き警戒が必要です。