Тенденции рынка топливного мазута: актуальная рыночная динамика, анализ и прогноз

I. Информация о рыночной динамике
(A) Тренды цен
1. Фьючерсный рынок
- 25 мая 2026 г. цена фьючерсного контракта на топливный мазут с ближайшим сроком поставки (непрерывно торгуемый) снизилась в течение дня на 5 % до 3914,00 юаней за тонну.
- 21 мая фьючерсный контракт на топливный мазут с ближайшим сроком поставки закрылся на уровне 4154,00 юаней за тонну, что на 0,83 % выше уровня предыдущего дня; средневзвешенная цена на топливный мазут снизилась на 3,14 %; фьючерсный контракт на январь 2027 г. (FU2701) закрылся на уровне 3710,00 юаней за тонну, увеличившись на 1,06 %; фьючерсный контракт на февраль 2027 г. (FU2702) закрылся на уровне 3623,00 юаней за тонну, увеличившись на 0,47 %; фьючерсный контракт на март 2027 г. (FU2703) закрылся на уровне 3593,00 юаней за тонну, увеличившись на 1,21 %; фьючерсный контракт на апрель 2027 г. (FU2704) закрылся на уровне 3540,00 юаней за тонну, увеличившись на 1,32 %.
- 18 мая фьючерсный контракт на топливный мазут с ближайшим сроком поставки открылся на уровне 4060,00 юаней за тонну и закрылся на уровне 4120,00 юаней за тонну, достигнув в течение дня максимума в 4085,00 юаней за тонну и минимума в 4015,00 юаней за тонну — это на 51,00 юаней (или на 1,24 %) ниже уровня закрытия предыдущего дня.

2. Спот-рынок
- 21 мая спотовые цены на топливный мазут марки China National Fuel (CNF) варьировались по регионам. В Шанхае: 5950 юаней/тонна для марки 180 CST и 6050 юаней/тонна для марки 120 CST; в Нинбо: 5800 юаней/тонна для марки 180 CST и 5850 юаней/тонна для марки 120 CST; в Чжоушане: 5800 юаней/тонна для марки 180 CST и 5900 юаней/тонна для марки 120 CST; в Циндао: 6650 юаней/тонна для марки 180 CST; в Чжанцзяне: 5700 юаней/тонна для марки 180 CST; в Гуанчжоу: 5700 юаней/тонна для марки 180 CST; в Циньхуандао: 5750 юаней/тонна для марки 180 CST и 5800 юаней/тонна для марки 120 CST; в Чжухае: 5800 юаней/тонна для марки 180 CST и 5900 юаней/тонна для марки 120 CST; в Даляне: 6250 юаней/тонна для марки 180 CST и 6350 юаней/тонна для марки 120 CST; в порту Тяньцзинь: 6400 юаней/тонна для марки 180 CST; в четырёх крупнейших портах провинции Хэбэй: 6400 юаней/тонна для марки 180 CST.

(B) Факторы, влияющие на рынок
1. Геополитические факторы
- 25 мая бывший президент США Дональд Трамп заявил: ?Соглашение между США и Ираном пока не полностью завершено, однако его подготовка продвигается?, а Белый дом добавил, что ?соглашение может быть достигнуто в течение нескольких дней?. Рынок интерпретировал эти заявления как сигнал возможного возобновления судоходства через Ормузский пролив и потенциального снятия ограничений на экспорт иранской сырой нефти и топливного мазута. Ранее, в период с апреля по май, военные действия на Ближнем Востоке привели к резкому падению экспорта высокосернистого топливного мазута из региона на 68 %, что оказывало устойчивое восходящее давление на цены на топливный мазут вследствие повышенной премии за геополитические риски. В настоящее время, когда ожидания изменились, капитал стремительно выводится из позиций, что ускоряет нисходящую динамику цен.

2. Условия предложения
- С точки зрения Сингапура поставки низкосернистого топливного мазута по арбитражным маршрутам из западных рынков значительно сократились в апреле и, как ожидается, продолжат снижаться в мае. После того как в течение последнего месяца украинские беспилотники нанесли удары по российской нефтяной инфраструктуре, поставки высокосернистого топливного мазута из России на мировой рынок, как ожидается, сократятся в мае. Кроме того, разница в ценах на высокосернистый топливный мазут марки 380 CST между Востоком и Западом, которая резко расширилась после начала военных действий на Ближнем Востоке, теперь сократилась, поэтому поступление высокосернистого топливного мазута по арбитражным маршрутам из стран Америки в Сингапур также, как ожидается, сократится в мае. В целом совокупное предложение топливного мазута в Сингапуре, как ожидается, ещё больше сократится в мае.

3. Условия спроса
- Что касается спроса со стороны судоходства: общий объём продаж морского топлива в Сингапуре в марте 2026 г. составил 4,765 млн метрических тонн (млн т), что на 1,94 % выше показателя предыдущего месяца и на 6,62 % выше показателя аналогичного периода прошлого года. Объём продаж традиционного морского топливного мазута составил 4,624 млн т, увеличившись на 2,37 % по сравнению с предыдущим месяцем. Постоянное напряжение на Ближнем Востоке в марте — включая закрытие Ормузского пролива и несколько нападений на танкеры в Персидском заливе и Оманском заливе — побудило Международную морскую организацию (ИМО) призвать судоходные компании избегать зон конфликта. Крупнейшая судоходная компания Maersk перенастроила маршруты всех своих судов, осуществляющих перевозки по линиям Ближний Восток–Индия, Средиземноморье и Восточное побережье США, направив их вокруг мыса Доброй Надежды в Африке. Удлинение маршрутов стимулировало спрос на морское топливо, а некоторые суда предпочли временно стоять на якоре вблизи Сингапура для ожидания корректировок расписания, оптимизации маршрутов и пополнения запасов топлива, сделав Сингапур ключевым узлом для стоянки судов, оптимизации маршрутов и заправки. Однако во второй половине марта у покупателей возникла осторожность, что привело к умеренному охлаждению спроса на бункеровку. Поскольку переговоры о прекращении огня всё ещё продолжаются, сохраняется высокая степень неопределённости: если переговоры будут успешно развиваться и Ормузский пролив полностью возобновит работу, спрос на морское топливо в Сингапуре может вырасти; в противном случае, при эскалации геополитической напряжённости, спрос, вероятно, останется на текущем уровне. В целом спрос на топливный мазут в Сингапуре в мае, как ожидается, будет демонстрировать умеренный рост.

II. Анализ и оценка
(A) Краткосрочный анализ
В краткосрочной перспективе цены на топливный мазут резко снизились из-за ослабления поддержки со стороны затрат, вызванного ожиданиями переговоров между США и Ираном. Геополитическая неопределённость остаётся высокой: если переговоры приведут к существенным результатам и Ормузский пролив полностью возобновит свою работу — с возможностью увеличения экспорта иранской сырой нефти и топливного мазута — цены на топливный мазут, вероятно, окажутся под дополнительным понижательным давлением. Напротив, если переговоры застопорятся и региональная напряжённость вспыхнет снова, опасения относительно предложения могут спровоцировать ценовой отскок.

(B) Среднесрочный и долгосрочный анализ
Среднесрочной и долгосрочной перспективе общее сокращение предложения может обеспечить некоторую ценовую поддержку. Предложение топливного мазута в Сингапуре, как ожидается, сократится в мае со стороны западных, российских и американских источников. Если спрос останется стабильным или немного возрастёт, цены на топливный мазут могут стабилизироваться и постепенно восстановиться после периода волатильности. Однако более широкие макроэкономические условия, денежно-кредитная политика и экологические нормативы также будут влиять как на предложение, так и на спрос на топливный мазут — и тем самым определять траекторию цен.

III. Прогноз
(A) Прогноз ценовых тенденций
В краткосрочной перспективе цены на топливный мазут будут по-прежнему определяться геополитическими событиями, что может привести к повышению волатильности. При достижении ощутимого прогресса в переговорах между США и Ираном цены, вероятно, продолжат снижаться; при срыве переговоров цены могут отскочить. В среднесрочной и долгосрочной перспективе, по мере усиления дефицита предложения, цены на топливный мазут могут постепенно вырасти — при условии, что спрос будет соответствующим образом поддерживать этот тренд, — однако масштаб любого восстановления будет зависеть от глобальных экономических условий и развития политических событий.

(B) Прогноз предложения и спроса
Со стороны предложения глобальное предложение топливного мазута может временно увеличиться на фоне оптимизма, связанного с переговорами между США и Ираном, однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе оно, как ожидается, останется ограниченным из-за сокращения поставок низкосернистого топливного мазута из западных рынков, сокращения российских поставок и уменьшения арбитражных поставок из стран Америки. Со стороны спроса спрос, связанный с судоходством, может колебаться в краткосрочной перспективе из-за геополитической неопределённости, однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе постепенное восстановление мировой экономики, как ожидается, обеспечит устойчивый или умеренный рост судоходной активности — и, следовательно, повысит спрос на топливный мазут.