ホモポリマーPPグランュール市場(chǎng)インテリジェンスレポート（2026年3月）

I. 価格動(dòng)向

1. 短期的な変動(dòng)性

• 2026年1月、ポリプロピレン（PP）価格は、地政學(xué)的緊張、原油およびプロパン価格の上昇、およびPP先物価格の急騰を背景に、當(dāng)初上昇した（いわゆる「堅(jiān)調(diào)な年初め」）。しかし、その後、先物価格の下落および春節(jié)休暇期間中の在庫(kù)積み増し圧力により、価格は低下した。
• 2026年3月、PPグランュール価格はレンジ內(nèi)でのボラティリティを示した。3月13日の相場(chǎng)価格は約人民元8,135/トンであったが、3月16日については明示的な価格は報(bào)告されていない。ただし、市場(chǎng)のセンチメントは慎重であり、一部地域では供給逼迫への期待から相場(chǎng)が支えられている。

2. 地域別の価格差

• 東中國(guó)および南中國(guó)といった主要國(guó)內(nèi)市場(chǎng)間の価格格差は縮小しており、これは國(guó)內(nèi)市場(chǎng)における価格決定権の強(qiáng)化および國(guó)內(nèi)市場(chǎng)と國(guó)際市場(chǎng)との連動(dòng)性の弱まりを反映している。輸入依存度は2025年のデータで14.2％まで低下している。

II. 供給?需要の基本狀況

1. 供給面

• 過(guò)剰設(shè)備能力の拡大：國(guó)內(nèi)PP設(shè)備能力は2025年に3,900萬(wàn)トンを上回った。2026年にはさらに555萬(wàn)トンの新規(guī)設(shè)備能力が追加される見(jiàn)込みであり、総設(shè)備能力は5,459.5萬(wàn)トンを超えることになる。これにより、引き続き需給過(guò)剰の市場(chǎng)構(gòu)造が維持される。
• メンテナンスおよび稼働率：2026年初頭、中景石油化學(xué)および晉能科技が運(yùn)営する施設(shè)で集中メンテナンスによる操業(yè)停止が発生し、一時(shí)的に供給が逼迫した。しかし、3月に入りメンテナンス活動(dòng)は減少し、稼働率は回復(fù)、再び供給側(cè)の圧力が徐々に再燃している。
• 構(gòu)造的不均衡：織袋用フィーバーグレードなど汎用グレードにおいて深刻な過(guò)剰設(shè)備能力が継続しており、生産事業(yè)者全體に広範(fàn)な赤字をもたらしている。一方、メタロセンPPや太陽(yáng)光発電用PPなどの高付加価値特殊グレードについては、依然として輸入依存度が高く、國(guó)內(nèi)代替の大きな機(jī)會(huì)が存在する。

2. 需要面

• 下流産業(yè)の業(yè)績(jī)の分岐：
  • 包裝、家電、自動(dòng)車(chē)部門(mén)は引き続き主要な需要ドライバーであるが、対外輸出向けの事前受注増加によって近中期の需要は一部消化済みであり、國(guó)內(nèi)需要の回復(fù)は依然として鈍い。全體の需要成長(zhǎng)率は5～8％と予測(cè)されるが、これは供給成長(zhǎng)率を大きく下回っている。
  • 自動(dòng)車(chē)軽量化や高純度醫(yī)療包裝など、ハイエンド用途が、高融解流動(dòng)性フィーバーグレードや高剛性?高靭性射出成形グレードなど、特殊PPグレードの需要を牽引している。
  • 輸出実績(jī)：2025年1～2月のPP輸出額は前年同期比35.02％増加し、主にベトナムなどの東南アジア諸國(guó)およびブラジル向けであった。2026年には、中東における地政學(xué)的不安定性など、世界的な供給混亂を契機(jī)に、一時(shí)的に輸出機(jī)會(huì)が再開(kāi)される可能性がある。

III. 政策および産業(yè)動(dòng)向

1. 政策規(guī)制

• 過(guò)當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)防止措置：2026年1月、7省庁が共同で「石油化學(xué)?化學(xué)工業(yè)の安定?成長(zhǎng)支援作業(yè)計(jì)畫(huà)」を発表し、PPを重點(diǎn)規(guī)制対象品目に指定した。低価格ダンピングを抑制するための価格自主規(guī)制協(xié)定が2026年3月に発表される予定である。また、2026年7月より設(shè)備利用率の業(yè)績(jī)?cè)u(píng)価基準(zhǔn)が施行され、達(dá)成できない地域は新たなプロジェクト認(rèn)可が制限される。
• ハイエンド志向：工業(yè)情報(bào)化部（MIIT）は、ハイエンド製品のシェアを地方政府の業(yè)績(jī)?cè)u(píng)価指標(biāo)に組み込み、メタロセンPP、高衝撃性コポリマーなど先進(jìn)グレードの國(guó)內(nèi)代替を加速させるための研究開(kāi)発補(bǔ)助金政策を?qū)毪筏俊?/li>

2. 業(yè)界動(dòng)向

• 統(tǒng)合型精製?石油化學(xué)の優(yōu)位性：恆力（ヘンリ）、栄盛（ロンシェン）などの企業(yè)は、自社生産プロピレンおよび垂直統(tǒng)合型事業(yè)運(yùn)営を活かして、トン當(dāng)たり人民元800～1,200のコスト優(yōu)位性を確保している。2025年には、これらの企業(yè)のプレミアムグレード製品シェアは47％に達(dá)し、統(tǒng)合型企業(yè)への市場(chǎng)シェア集中がさらに進(jìn)んだ。
• グリーン移行の圧力：中國(guó)の國(guó)家カーボン取引市場(chǎng)は、年産出量20萬(wàn)トンを超えるすべてのPP生産施設(shè)を排出枠管理システムに組み入れている。上昇傾向にある炭素価格（約人民元60/トン）は、生産者に対し、グリーン電力調(diào)達(dá)や水素を用いた熱分解など、低炭素経路の採(cǎi)用を促すものとなっている。

IV. 分析および見(jiàn)通し

1. 短期（1～3か月）

• レンジ內(nèi)価格推移：原油およびプロパン価格によるコストサポートと一時(shí)的な供給逼迫が価格の下限を形成する。しかし、石化在庫(kù)が90萬(wàn)トンを上回って継続していることや、需要回復(fù)の鈍さが上昇余地を制約する。PPグランュール価格は人民元7,800～8,500/トンのレンジ內(nèi)で変動(dòng)すると予想される。
• 輸出機(jī)會(huì)：中東情勢(shì)の緊迫が持続すれば、輸出窓口が再び開(kāi)かれ、國(guó)內(nèi)供給圧力を緩和する可能性がある。

2. 中期（6～12か月）

• 持続的な設(shè)備過(guò)剰：2026年に集中して新規(guī)設(shè)備が操業(yè)開(kāi)始することにより、構(gòu)造的な需給過(guò)剰市場(chǎng)が継続する。汎用グレードの価格は引き続き圧迫され、業(yè)界全體の平均稼働率は85％を下回る可能性がある。
• ハイエンド分野の突破口：政策の後押しを受け、メタロセンPPおよび太陽(yáng)光発電用PPの國(guó)內(nèi)代替が加速する。プレミアムグレードのシェア拡大は、企業(yè)の収益性を左右する重要な要因となることが予想される。

3. 長(zhǎng)期（1～3年）

• 業(yè)界の加速的統(tǒng)合：非効率な設(shè)備の段階的撤退と統(tǒng)合型企業(yè)による拡大が並行して進(jìn)行し、市場(chǎng)集中度がさらに向上する。
• グリーン素材への代替：バイオベースPPおよび再生可能PP技術(shù)の統(tǒng)合が、材料科學(xué)におけるパラダイムシフトを引き起こす可能性がある。カーボンフットプリント管理能力に優(yōu)れた企業(yè)が競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)位を獲得する。

V. 主要リスク

• 地政學(xué)的紛爭(zhēng)：原油価格の急激な変動(dòng)は、PP生産コストに直接伝播する可能性がある。
• 政策実施の有効性：設(shè)備利用率評(píng)価およびカーボン市場(chǎng)規(guī)制の実際の執(zhí)行強(qiáng)度は、業(yè)界変革のペースおよび方向性に大きく影響を與える。
• 下流需要の悪化：輸出受注が引き続き減少する、あるいは國(guó)內(nèi)需要回復(fù)が予想より弱い場(chǎng)合、需給バランスのひずみがさらに深刻化する可能性がある。