PP Рыночная динамика и аналитика (29 апреля 2026 г.)

I. Тренды цен
1. Спот-цены
- Полипропилен (ПП) марки ?рафия?: базовая цена на 28 апреля составила 9 133,33 юаня/тонну, увеличившись на 30 юаней/тонну по сравнению с предыдущим днём; совокупный месячный рост — 0,18%.
- ПП марки ?волокно?: базовая цена на 28 апреля составила 9 612,50 юаня/тонну, снизившись на 12,50 юаня/тонну по сравнению с предыдущим днём; месячный диапазон цен — от 9 103 до 9 625 юаней/тонну.
- Региональный ценовой разрыв: разница между ценами на ПП марки ?волокно? и ?рафия? сместилась с отрицательной в положительную зону — средний дифференциал сузился с –159,75 юаня/тонну (дополнительное расширение в отрицательной зоне) на 27 апреля до –479,17 юаня/тонну на 28 апреля.

2. Фьючерсные цены
- Ближайший контракт (2609): закрылся на уровне 8 752 юаня/тонну 28 апреля, вырос на 1,41% по сравнению с предыдущим днём; месячный торговый диапазон — от 8 630 до 8 814 юаней/тонну.
- Контракты с более отдалёнными сроками поставки: контракт 2612 торговался по цене 8 300 юаней/тонну (+0,69%), а контракт 2701 — по 8 265 юаней/тонну (+1,20%), что отражает относительно слабые рыночные ожидания относительно будущих цен.

II. Основные факторы предложения и спроса
1. Предложение
- Работа предприятий: Завод ПП компании ?Хуэйчжоу Литу? прошёл запланированный технический ремонт и временно приостановил производство; общий коэффициент загрузки отрасли восстановился до 71 % (рост на 5 процентных пунктов по сравнению со средней частью апреля); семь предприятий, включая линию №2 завода ?Чжэньхай? и ?Синьо-корейскую нефтехимическую компанию?, возобновили производственную деятельность, тогда как восемь предприятий, в том числе ?Цзиньнэн химикл? и ?Юйлун нефтехимикл?, остаются на ремонте; общий объём потерь производства из-за простоев сократился.
- Уровень запасов: Социальные запасы выросли до 800 000 тонн; объёмы импорта, прибывающие в порты, остаются низкими; несмотря на наличие крупномасштабных производственных мощностей, наблюдается избыток предложения.

2. Спрос
- Закупки конечными потребителями: НПЗ завершили поставки по ранее перепроданным контрактам и заказам, стимулированным рыночным импульсом; текущий темп сделок замедлился, покупатели применяют стратегию ?точно в срок?, размещая лишь мелкие и спорадические заказы; некоторые микро- и малые предприятия сократили объёмы или полностью прекратили производство из-за давления со стороны издержек, тогда как средние и крупные предприятия сохраняют устойчивый, но осторожный режим закупок.
- Отраслевая динамика: Спрос со стороны отрасли пластиковых изделий остаётся ниже ожиданий; коэффициенты загрузки относительно низки в секторах упаковки и волокон; общее торговое настроение — осторожное.

III. Издержки и рентабельность
1. Стоимость нефти: Международные цены на нефть колебались на фоне сигналов о переговорах между США и Ираном и резкого роста запасов нефти по данным API; долгосрочная поддержка цен на ПП со стороны нефтяных издержек ослабла.
2. Цены на пропилен: После концентрированных плановых остановок предприятий спрос остался стабильным; однако в последнее время цены на пропилен снизились, ослабив поддержку цен на ПП со стороны издержек.
3. Цены на пропан: Ограниченные объёмы поставок в порты в сочетании с понижением цен на зарубежные партии пропана поддерживают высокий уровень внутренних спотовых цен на пропан.

IV. Рыночное настроение и движение капитала
1. Движение базиса: Спот-цены снизились с недавних максимумов, фьючерсные цены также упали, что привело к расширению базиса, оказавшего дополнительное давление на спот-цены.
2. Анализ позиций: По ближайшему контракту количество длинных позиций составило 549 300 лотов, коротких — 564 700 лотов; чистый отток капитала составил 461 млн юаней, что указывает на медвежьи ожидания в ближайшей перспективе.
3. Технические индикаторы: 10-дневная скользящая средняя пересекла снизу 20-дневную скользящую среднюю; базовая цена опустилась ниже 30-дневной скользящей средней; 5-дневный индикатор находится вблизи недавних минимумов, тогда как более долгосрочные индикаторы остаются на относительно высоких уровнях — это может свидетельствовать о потенциальной перекупленности.

V. Анализ и прогноз
1. Краткосрочный тренд:
- Медвежьи факторы: рост коэффициента загрузки предприятий, рост социальных запасов, осторожный спрос со стороны конечных потребителей и технический пробой на фьючерсном рынке.
- Бычьи факторы: высокие и волатильные цены на нефть, низкие объёмы импорта в портах и локальная ценовая поддержка за счёт продолжающихся плановых ремонтов предприятий.
- Вывод: цены на ПП испытывают краткосрочное давление на снижение; ожидается консолидация в узком диапазоне, при этом ближайший контракт, вероятно, будет торговаться в диапазоне 8 600–8 800 юаней/тонну.

2. Среднесрочный и долгосрочный прогноз:
- Предложение: в мае–июне планируемые остановки предприятий, как ожидается, сократятся, что приведёт к дальнейшему росту коэффициента загрузки отрасли — выше 75 % — и усилит давление предложения.
- Спрос: начинается традиционный сезонный спад; коэффициенты загрузки конечных потребителей могут снизиться, хотя государственная политика ?обмена старых товаров на новые? может оказать умеренную поддержку спросу в секторе упаковки.
- Издержки: усиление дисбаланса между предложением и спросом на нефтяных рынках может дополнительно ослабить ценовую поддержку ПП со стороны издержек.
- Вывод: центр среднесрочных цен, скорее всего, сместится вниз; необходимо внимательно следить за уровнем поддержки в 8 500 юаней/тонну; пробой этого уровня может спровоцировать дальнейшее снижение до 8 200–8 300 юаней/тонну.

VI. Предупреждения о рисках
1. Геополитические риски: Прогресс в переговорах между США и Ираном, а также условия судоходства в Ормузском проливе могут существенно повлиять на цены на нефть и, соответственно, на себестоимость ПП.
2. Вмешательство государства: Сила и эффективность внутренней стимулирующей экономический рост политики — а также её способность стимулировать конечное потребление — остаются ключевыми переменными.
3. Экстремальные погодные явления: Надвигающийся в летний период сезон тайфунов может нарушить логистику в портах и работу предприятий.