Titanium Dioxide Рыночный анализ, оценка и прогноз

I. Рыночная разведка
(A) Тренды цен
1. Внутренние цены: По состоянию на 15 мая 2026 г. средняя по стране цена диоксида титана в Китае составила 16 733 юаня за тонну, что на 26 % выше уровня в 13 300 юаней за тонну по состоянию на конец февраля. К концу марта цены достигли примерно 14 000 юаней за тонну, а в начале мая резко выросли до 17 000–18 000 юаней за тонну — совокупный рост превысил 21 %. 14 мая внутренние цены были повышены на 1 000 юаней за тонну, а внешние цены — на 150 долларов США за тонну.
2. Международные цены: Компания Chemours объявила о повышении цен на все марки титановых пигментов Ti-Pure на 250 долларов США за тонну (примерно 1 800 юаней за тонну) в регионе Азиатско-Тихоокеанского побережья с 1 июня; это третье повышение цен в 2026 году. Компания Kronos объявила о повышении цен на продукцию из диоксида титана на 325 долларов США за тонну для рынков Ближнего Востока, Африки и Азии с 1 июля. Ningbo XinFu повысила внутренние цены на 1 000 юаней за тонну и международные цены на 150 долларов США за тонну с 14 мая.

(B) Динамика спроса и предложения
1. Сторона предложения:
– В I квартале 2026 г. на предприятиях в Гуанси, Панчжихуа, Цзянсу и других регионах осуществлялись сокращения объёмов производства или полные остановки, что привело к ужесточению рыночного предложения. Однако в течение I квартала последовательно вводились в эксплуатацию новые мощности, а рост выпуска продукции станет более заметным во II квартале. Некоторые производители диоксида титана по сульфатному методу прогнозируют периодические сокращения производства.
– 6 мая производственная площадка компании Hunan Chuangda Yutu по выпуску диоксида титана перешла в планово-предупредительный ремонт, что дополнительно сократило доступность пигментного сырья на рынке.
2. Сторона спроса:
– Внутренний спрос: С марта объёмы заказов дистрибьюторов выросли более чем на 50 % в годовом исчислении, что обусловлено в первую очередь сезонной закупкой запасов, увеличением экспортных заказов и опережающим закупочным поведением потребителей из нижестоящих отраслей в условиях ожиданий продолжения роста цен. Однако к маю объёмы заказов на многих предприятиях постепенно вернулись к нормальным уровням. Примерно 60 % внутреннего спроса на диоксид титана приходится на лакокрасочную промышленность. Старший руководитель пекинской лакокрасочной компании отметил, что высокая активность закупок в марте–апреле была обусловлена не только сезонным спросом на строительные материалы, но в большей степени профилактическим формированием запасов, а не реальным расширением спроса на конечном рынке.
– Экспортный спрос: В I квартале 2026 г. общий объём экспорта диоксида титана из Китая составил 536 800 тонн, что на 7,15 % больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Только в марте экспорт достиг ~201 500 тонн, что на 8,92 % больше в годовом исчислении и на 33,03 % — в месячном. Руководитель отдела международного бизнеса шанхайской торговой компании по диоксиду титана сообщил о целенаправленном расширении доли экспорта, объём которого вырос примерно на 50 % в годовом исчислении и составляет около 40 % от общего объёма деятельности компании. К числу ключевых традиционных экспортных рынков относятся Ближний Восток, Юго-Восточная Азия и Южная Америка.

(C) Факторы себестоимости
1. Сера является одним из основных сырьевых компонентов при производстве диоксида титана; зависимость Китая от импорта серы составляет 47 %. В марте геополитические риски нарушили экспорт серы, что вызвало непрерывный рост внутренних цен на серу. По состоянию на 15 мая средняя по стране цена твёрдой серы составила 7 341,25 юаня за тонну — рост на 3 489,37 юаня за тонну (90,59 %) по сравнению с концом февраля. Средняя по стране цена жидкой серы составила 7 351,08 юаня за тонну — рост на 3 527,75 юаня за тонну (92,27 %) за тот же период.
2. Рост цен на серу передался и серной кислоте, что дополнительно увеличило себестоимость производства диоксида титана. Для производства одной тонны диоксида титана требуется примерно 3,6 тонны серной кислоты. В начале мая цены на серную кислоту оставались стабильными в диапазоне 1 700–1 800 юаней за тонну. С января по май 2026 г. основные цены на серную кислоту удвоились по сравнению с показателями прошлого года.

(D) Рентабельность отрасли
В I квартале 2026 г. финансовые показатели ведущих компаний-производителей диоксида титана, акции которых котируются на бирже, находились под давлением. Совокупная чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, восьми крупнейших биржевых предприятий отрасли составила около 470 млн юаней, что на 46,3 % меньше по сравнению с 876 млн юаней в I квартале 2025 г. Группа Longbai сообщила о незначительном росте выручки на 1,42 % до 7,154 млрд юаней, однако чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, резко сократилась на 72,74 % до 187 млн юаней. Titan Chemical продемонстрировала рост выручки на 6,99 %, однако чистая прибыль снизилась на 22,53 % до 104 млн юаней. Huiyun Titanium перешла из зоны прибыли в зону убытков, понеся убыток в размере 7,6 млн юаней. JINPU Titanium понесла убыток в размере 28,41 млн юаней — увеличение убытков на 84,66 % в годовом исчислении.

II. Анализ и оценка
(A) Драйверы роста цен
1. Давление со стороны затрат: Резкий рост цен на серу и серную кислоту значительно повысил себестоимость производства диоксида титана — это главный фактор, стоящий за текущим циклом повышения цен.
2. Сокращение предложения: Сокращения производства и остановки в I квартале сократили рыночное предложение, а рост экспортных заказов ещё более усилил дефицит предложения.
3. Дисциплина производителей в ценообразовании: Под давлением растущих затрат производители повысили цены, чтобы компенсировать возросшие издержки; повторные повышения цен ведущими игроками отрасли сыграли ключевую роль в формировании рыночных ожиданий.

(B) Основные отраслевые вызовы
1. Рост выручки без роста прибыли: Несмотря на значительное повышение цен, производители диоксида титана сталкиваются с сокращением маржинальности — или даже убытками, поскольку рост затрат на сырьё опережает рост цен реализации.
2. Неопределённость спроса: После предварительного ?фронтального? роста внутреннего спроса базовая динамика ослабла. В то же время экспортный рост сталкивается с препятствиями в виде неразрешённых расследований по антидемпинговым жалобам — в частности, продолжающегося расследования Индии — и новых антидемпинговых процедур, инициированных такими странами, как Великобритания.

III. Перспективы
(A) Краткосрочные (1–2 месяца)
1. Тренд цен: Цены на диоксид титана могут испытать давление на понижение в июне; однако сильная поддержка со стороны затрат, скорее всего, ограничит потенциал снижения. Если события на Ближнем Востоке — например, восстановление полноценного судоходства через Ормузский пролив — приведут к умеренному снижению цен на серу, темпы снижения цен на диоксид титана могут ускориться.
2. Баланс спроса и предложения: Со стороны предложения возобновление работы после планового технического обслуживания и наращивание мощностей вновь введённых в эксплуатацию производственных площадок могут способствовать росту рыночного предложения. Со стороны спроса внутренний спрос традиционно входит в ?межсезонье?, а экспортный спрос сталкивается с ограничениями со стороны торговых барьеров — что может усилить дисбаланс между спросом и предложением.

(B) Среднесрочные (3–6 месяцев)
1. Тренд цен: По мере стабилизации затрат и замедления спроса под влиянием высоких цен рост цен будет терять инерцию и перейдёт в фазу стабилизации на высоком уровне с незначительными колебаниями.
2. Отраслевая структура: Сектор будет проходить ускоренную консолидацию. Лидирующие предприятия и производители по хлоридному методу получат конкурентные преимущества. Долгосрочный ?пол? цен, вероятно, поднимется и стабилизируется. Компании с лучшим доступом к ресурсам, более эффективным контролем затрат и портфелем продукции с более высокой добавленной стоимостью займут более сильные позиции на рынке.

(C) Долгосрочные (1–2 года)
1. Тренд цен: Согласно теории циклов, 2026 г. станет циклическим максимумом, после чего цены начнут постепенно снижаться.
2. Рыночный спрос: Традиционные сегменты конечного потребления будут демонстрировать умеренный рост, тогда как новые области применения — включая электромобили и фотогальванику — будут постепенно формировать дополнительный спрос, обеспечивая новый импульс роста для рынка диоксида титана.