Dinamica de Mercado da Uréia: Inteligência, Análise e Previs?o

I. Dinamica Atual dos Pre?os de Mercado
(A) Mercado Futuro
- Contrato Principal: Em 25 de maio de 2026, o contrato principal de uréia fechou a RMB 1.844/tonelada, com alta de 0,99% em rela??o ao dia útil anterior. O pre?o de abertura foi de RMB 1.860/tonelada, com máxima diária de RMB 1.862/tonelada e mínima de RMB 1.839/tonelada. O volume em aberto atingiu 333.500 lotes, aumentando 6.843 lotes em rela??o ao dia anterior.
- Outros Contratos: Os contratos de uréia 2608, 2609, 2610 e 2701 abriram todos a RMB 1.860/tonelada; seus pre?os de liquida??o anteriores foram, respectivamente, RMB 1.823/tonelada, RMB 1.826/tonelada, RMB 1.818/tonelada e RMB 1.833/tonelada.

(B) Mercado à Vista
- Pre?os Regionais:
Pre?o ex-fábrica em Shandong: RMB 1.720–1.740/tonelada, queda de RMB 50/tonelada na compara??o semanal (WoW).
Pre?o ex-fábrica predominante em Henan: ~RMB 1.720–1.730/tonelada, queda de RMB 80/tonelada WoW.
Pre?o ex-fábrica de granulos pequenos em Hebei: RMB 1.740–1.760/tonelada, queda de RMB 30/tonelada WoW.
Pre?o ex-fábrica em Anhui: ~RMB 1.770–1.780/tonelada, queda de RMB 20/tonelada WoW.
Pre?o ex-fábrica em Shanxi: RMB 1.680–1.700/tonelada; pre?o de granulos grandes: RMB 1.830/tonelada, queda de RMB 30/tonelada WoW.
Pre?o ex-fábrica em Shaanxi: RMB 1.700–1.720/tonelada, queda de RMB 30/tonelada WoW.
Pre?o ex-fábrica em Hubei: RMB 1.750–1.780/tonelada, queda de RMB 100/tonelada WoW.
- Diferencial por Grau: A uréia de granulos grandes em Shanxi cotou-se a RMB 1.800/tonelada, com queda de RMB 35/tonelada WoW; a demanda por granulos grandes permanece relativamente fraca. O diferencial entre os pre?os dos granulos grandes e dos pequenos/médios está em RMB 100/tonelada, reduzindo-se em RMB 5/tonelada WoW.

II. Análise dos Fatores que Influenciam o Mercado
(A) Lado da Oferta
- Tendências de Produ??o: A produ??o nacional de uréia nesta semana totalizou 1,4412 milh?o de toneladas, queda de 55.700 toneladas em rela??o à semana anterior (WoW), representando um aumento de 1,10% em rela??o ao ano anterior (YoY), mas uma redu??o de 3,72% WoW. A produ??o de granulos pequenos/médios atingiu 1,1445 milh?o de toneladas (queda de 35.000 toneladas WoW); a produ??o de granulos grandes alcan?ou 296.700 toneladas (queda de 20.800 toneladas WoW). Um número maior de fábricas entrou em manuten??o, levando a uma queda acentuada na produ??o diária. Contudo, a taxa de utiliza??o da capacidade produtiva de uréia permaneceu elevada, em 89,63% em meados de maio, com produ??o diária média entre ~201.000–214.000 toneladas — ainda próxima dos níveis históricos máximos, indicando oferta abundante.
- Situa??o de Estoque:
Estoque nas Fábricas: O estoque nas fábricas nesta semana atingiu 776.500 toneladas, aumento de 205.000 toneladas WoW (+36%) e redu??o de 15% YoY. A demanda mais fraca combinada com a queda nos pre?os enfraqueceu o entusiasmo pelas compras, resultando em vendas nas fábricas significativamente mais lentas e acúmulo notável de estoques.
Estoque Social: As empresas downstream mantiveram estoques de matérias-primas em 79.500 toneladas, redu??o de 12.000 toneladas WoW; as fábricas de fertilizantes compostos mantiveram baixa atividade produtiva e continuaram consumindo seus estoques existentes de matérias-primas, demonstrando inten??o mínima de reposi??o proativa. As entradas nos armazéns da regi?o do Nordeste atingiram 52.000 toneladas, aumento de 17.000 toneladas WoW; o estoque social nas regi?es de Guangdong-Guangxi totalizou 93.000 toneladas, redu??o de 10.000 toneladas WoW.
Estoque Portuário: O estoque total de uréia nos portos ficou em 147.900 toneladas nesta semana, redu??o de 3.000 toneladas WoW. Com a ausência de flexibiliza??o na política de exporta??o, os estoques portuários permanecem em níveis historicamente baixos.

(B) Lado da Demanda
- Demanda Agrícola: A temporada de aplica??o de fertilizantes para a semeadura de primavera já passou. A janela para aduba??o de cobertura no milho e no arroz de ver?o só se abrirá verdadeiramente em meados a fins de junho; portanto, a demanda agrícola entrou em sua temporada sazonal de baixa e n?o oferece suporte suficiente.
- Demanda Industrial: A taxa de utiliza??o da capacidade produtiva das fábricas de fertilizantes compostos caiu para 35,39%, redu??o de 3,07 pontos percentuais WoW. A demanda proveniente de setores industriais, como painéis à base de madeira, também permanece lenta. As estratégias de aquisi??o de uréia pelos usuários industriais mudaram de “comprar em quedas” para “compra sob demanda imediata”.

(C) Política e Ambiente de Exporta??o
- Política de Garantia de Oferta e Estabilidade de Pre?os: As autoridades nacionais continuam aplicando políticas rigorosas para garantir o abastecimento interno e estabilizar os pre?os. As exporta??es de uréia est?o sujeitas a controles duplos — aloca??o de cotas e inspe??o obrigatória — e as inspe??es alfandegárias foram intensificadas para impedir a evas?o por canais n?o oficiais. Nenhuma cota de exporta??o foi concedida em 2026; a seguran?a do abastecimento interno continua sendo a prioridade máxima da política.
- Volatilidade de Rumores sobre Exporta??es: Após a licita??o indiana de abril, a diferen?a entre os pre?os domésticos e internacionais de uréia disparou para milhares de RMB por tonelada, gerando fortes expectativas de liberaliza??o das exporta??es e impulsionando ganhos expressivos nos futuros de uréia. Recentemente, no entanto, a fraqueza generalizada da demanda interna e o rápido acúmulo de estoques melhoraram a viabilidade das exporta??es, reacendendo frequentemente rumores sobre possível flexibiliza??o da política — agitando repetidamente o sentimento do mercado — embora nenhuma altera??o oficial da política tenha ocorrido.

(D) Mercado Internacional
- Tendências de Pre?os: Impactados pelo conflito militar no Oriente Médio, os pre?os internacionais da uréia dispararam acentuadamente — os pre?os FOB no Oriente Médio subiram mais de 75%. Em 15 de abril, encerrou-se a licita??o indiana de importa??o de uréia pela IPL, com pre?os mínimos entregues chegando a USD 959/tonelada (Costa Leste) e USD 935/tonelada (Costa Oeste), aumento superior a 80% em compara??o com os níveis de dois meses antes. Domesticalmente, no entanto, os pre?os ex-fábrica de uréia oscilaram em torno de RMB 1.800/tonelada em meados de abril. Mesmo após deduzir todos os custos associados, o lucro potencial por tonelada nas exporta??es ainda superava RMB 3.000.
- Impacto Oferta-Demanda: Várias instala??es produtoras de uréia no Oriente Médio foram for?adas a desligar ou reduzir suas opera??es, enquanto importantes corredores globais de comércio enfrentam interrup??es, transformando o déficit oferta-demanda de mera expectativa em realidade. Mesmo que as rotas marítimas retomem seu funcionamento normal, as lacunas de oferta de curto prazo n?o poder?o ser rapidamente supridas; impactos de médio e longo prazo s?o esperados para persistirem.

III. Avalia??o Analítica
(A) Perspectiva de Curto Prazo
- Tendência de Pre?os: Limitados pela alta oferta, pela fraqueza sazonal da demanda e pelo acúmulo crescente de estoques, os pre?os da uréia carecem de suporte substancial no curto prazo e provavelmente negociar?o em faixa limitada com tendência negativa. Contudo, o recente incidente inesperado em uma mina de carv?o em Shanxi forneceu suporte aos custos dos produtos químicos à base de carv?o — incluindo a uréia — potencialmente limitando a queda dos pre?os.
- Sentimento de Mercado: A retomada dos rumores sobre exporta??es reacendeu a recupera??o dos futuros a partir de mínimas, acompanhada por um aumento súbito nas transa??es à vista com pre?os baixos, melhorando o sentimento geral do mercado. No entanto, sem sinais concretos de política e diante da demanda persistentemente fraca, o sentimento do mercado permanece volátil e incerto.

(B) Perspectiva de Médio Prazo
- Evolu??o da Demanda: Espera-se que a demanda agrícola recupere-se a partir de meados a fins de junho, com o início da temporada de aduba??o de cobertura para o milho e o arroz de ver?o, podendo oferecer suporte modesto aos pre?os. Contudo, a perspectiva da demanda industrial permanece incerta: caso a demanda por fertilizantes compostos e pelo setor de painéis continue deprimida, o potencial de alta dos pre?os da uréia permanecerá limitado.
- Press?o da Oferta: à medida que as instala??es recentemente desativadas gradualmente retomarem suas opera??es, a produ??o diária de uréia deverá aumentar, intensificando ainda mais a press?o sobre a oferta. Na ausência de flexibiliza??o da política de exporta??o, a condi??o de excesso de oferta no mercado interno dificilmente será aliviada, mantendo os pre?os sob press?o persistente.

IV. Previs?o
(A) Faixa de Pre?os
- Curto Prazo: Os pre?os à vista da uréia devem oscilar entre RMB 1.700–1.800/tonelada. Os pre?os futuros — mais sensíveis ao sentimento e aos rumores sobre exporta??es — podem apresentar volatilidade maior, mas seguir?o, em geral, os movimentos dos pre?os à vista.
- Médio Prazo: Caso a demanda agrícola recupere-se conforme previsto, os pre?os da uréia poder?o experimentar uma recupera??o limitada. Contudo, limitada pela press?o contínua da oferta e pela fraca demanda industrial, o movimento ascendente deve ser modesto; os pre?os à vista s?o projetados para negociar na faixa de RMB 1.800–1.900/tonelada.

(B) Tendência de Mercado
- Globalmente, a estrutura de excesso de oferta do mercado interno de uréia dificilmente sofrerá mudan?a significativa no curto prazo. A dinamica dos pre?os continuará oscilando entre a atual fraqueza sazonal e as expectativas relacionadas às exporta??es. Sem flexibiliza??o da política de exporta??o, os pre?os da uréia doméstica permanecer?o sob press?o, sustentando um padr?o de negocia??o fraco e limitado a uma faixa de varia??o.
- Longo Prazo: A moderniza??o acelerada da agricultura e a implementa??o dos objetivos chineses de “duplo carbono” (pico de carbono e neutralidade de carbono) impulsionar?o a indústria da uréia rumo a um desenvolvimento de maior qualidade. Espera-se que a reestrutura??o industrial avance ainda mais, promovendo um equilíbrio dinamico entre oferta e demanda e a matura??o dos mecanismos de precifica??o — reduzindo, assim, a amplitude das flutua??es cíclicas dos pre?os.