I. 最近の価格動向
- 基準(zhǔn)価格の推移：2026年5月18日、Echemnet（盛義社）におけるホルムアルデヒドの基準(zhǔn)価格は2,400元/トンであったが、5月22日には2,600元/トンへと上昇し、週間で8.33％の上昇を記録した。これは當(dāng)該週における商品別価格上昇率トップのパフォーマンスであった。
- 月次変動性：4月下旬から5月中旬にかけて、ホルムアルデヒド価格は複數(shù)回の調(diào)整を経験した。基準(zhǔn)価格は4月13日に3,000元/トンであったが、4月22日には2,800元/トンへと徐々に下落し、さらに5月18日には2,400元/トンまで低下した後、反発に転じた。

II. 供給?需要の狀況
- 供給側(cè)：
- 工場保守計畫の見通し：5月中旬より、複數(shù)のホルムアルデヒド生産企業(yè)が計畫的な工場保守を?qū)g施する予定であり、これにより市場供給が減少し、在庫積み上げ圧力が緩和される見込みである。
- 生産の集中度：業(yè)界のCR5（上位5社の合計設(shè)備シェア）は55％を超え、主要企業(yè)の価格設(shè)定力が強(qiáng)化され、市場の変動性が抑制されている。
- 需要側(cè)：
- 下流産業(yè)の稼働率：ゴム、醫(yī)薬品、繊維染色?印刷、皮革、農(nóng)薬などの主要下流分野では、依然として稼働率が低く、需要は弱い狀態(tài)が続いている。調(diào)達(dá)は必須品に限定された「ジャストインタイム」方式であり、大規(guī)模な再在庫化は観測されていない。
- 新規(guī)応用分野による支え：燃料電池向けプロトン交換膜（PEM）電解質(zhì)添加剤や、CO?水素化に基づく水素貯蔵用ホルムアルデヒドサイクルなど、先端応用分野からの需要増加が、追加的な需要支えとなっているが、現(xiàn)時點ではまだ主要な成長駆動力に拡大してはいない。

III. コストおよび利益分析
- 原料コスト：主な原料はメタノールおよび一酸化炭素である。メタノール価格は2023年に9.20％下落したものの、2026年には國際エネルギー価格の変動によりコスト支えが強(qiáng)化されている。
- 業(yè)界の収益性：2026年の平均理論粗利益率は300元/トン未満へと圧縮された。環(huán)境保護(hù)およびエネルギー関連コストは総コストの15％を占めており、全コストベースでの価格下限（エチルホルミエートのコスト構(gòu)造を類推して算出）は8,200～8,300元/トンと推定される。

IV. 政策および輸出への影響
- 輸出政策：2025年より、工業(yè)用グレードのホルムアルデヒド（純度≥94％）に対する輸出付加価値稅還付率が13％へ引き上げられ、高純度製品の輸出増加を刺激している。2026年には、輸出量が國內(nèi)生産総量の12～15％を占める見込みであり、國內(nèi)供給過剰の圧力を効果的に緩和している。
- 環(huán)境規(guī)制：中國生態(tài)環(huán)境部は、ホルムアルデヒド生産施設(shè)からの副産物（一酸化炭素およびメタノール蒸気）排出量および排水中のCOD（化學(xué)的酸素要求量）について、オンライン監(jiān)視を強(qiáng)化している。業(yè)界全體の環(huán)境コンプライアンス率は2025年に98.7％に達(dá)し、2026年には99.2％へと上昇すると予測される。

分析および展望
1. 短期的な価格反発：計畫保守による供給削減、強(qiáng)化されたコスト支え、およびテクニカルチャートのサイン（例：10日移動平均線が20日移動平均線を上回る動きが目前に迫っている）から、ホルムアルデヒド価格は當(dāng)面、穏やかな上昇傾向を継続すると見込まれる。
2. 中長期的な需給均衡：世界の過剰生産能力（142萬トン/年、中國が56％を占める）および需要の低迷（中國國內(nèi)需要は2024年に前年比6.2％減少）という構(gòu)造的制約が継続しており、長期的な大幅な価格上昇は限定的である。
3. 構(gòu)造的機(jī)會：高純度ホルムアルデヒド（≥98％）は、輸出稅還付の恩恵および新規(guī)応用分野の需要拡大によって大きく恩恵を受ける。その設(shè)備シェアは2025年の63.4％から2026年には68.1％へと拡大し、業(yè)界のコア成長エンジンとして位置付けられる。

予測
1. 価格?。?026年のホルムアルデヒド市場価格は、エチルホルミエートのコスト構(gòu)造を類推して算出した結(jié)果、8,000～9,500元/トンの範(fàn)囲で推移すると予測される。下方リスクは限定的である。
2. 需要拡大の牽引要因：
- 醫(yī)薬品分野：醫(yī)薬品製造の付加価値成長率が2026年に8.5％と予測される中、関連するホルムアルデヒド需要も9.2％増加すると見込まれる。
- 新エネルギー分野：燃料電池および水素貯蔵用途は、年間42,000トンの追加需要を創(chuàng)出すると予測される。
3. 生産能力の拡大：2026年には、山東省および江蘇省を中心に、年間有効生産能力が30,000～50,000トン増加し、全國の有効生産能力は50萬トン/年に達(dá)すると見込まれる。ただし、稼働率は70～75％で推移すると予測される。
4. 輸出志向：中國製ホルムアルデヒドはコスト優(yōu)位性を活かして、東南アジアおよび南米市場での競爭力を高めている。輸出シェアは15％へと上昇する見込みであるが、輸出事業(yè)者は新たな國際的グリーン貿(mào)易障壁に対し警戒を怠ってはならない。