PTA: Inteligencia sobre la Dinámica Reciente del Mercado de Materias Primas

I. Dinámica del Mercado al Contado
- Tendencias de Precios:
- El 8 de abril de 2025, el mercado al contado de PTA en el este de China continuó su desempe?o débil, con precios de referencia para operaciones cercanos a los 4.350 RMB/tonelada. Las ofertas para entrega en puertos principales cotizaban con un descuento de aproximadamente 16 RMB/tonelada respecto al contrato futuro TA2509, mientras que las ofertas para la próxima semana exhibían un descuento de unos 11 RMB/tonelada; las consultas reales para transacciones permanecieron escasas.
- El 2 de abril de 2026, el precio de referencia de PTA de la Sociedad de Comercio Electrónico fue de 6.601,53 RMB/tonelada, frente a los 6.761,93 RMB/tonelada del 1 de abril de 2026.
- El 7 de abril de 2026, el precio de cierre del contrato futuro del mes inmediato (front-month) de PTA fue de 6.880 RMB/tonelada; el 8 de abril, el precio intradiario osciló entre un mínimo de 6.840 RMB/tonelada y un máximo de 7.050 RMB/tonelada.

- Cambios en la Base (Basis):
- En junio de 2025, la base al contado de PTA alcanzó su máximo anual, cotizando con una prima de 295 RMB/tonelada respecto al contrato futuro TA2509; la base media para junio fue de 237 RMB/tonelada.
- Del 3 de enero al 3 de abril de 2026, la base máxima para el contrato futuro del mes inmediato fue de 235,53 RMB/tonelada, la mínima fue de –852,74 RMB/tonelada y la base media fue de –90,99 RMB/tonelada.

- Sentimiento del Mercado:
- Los continuos desarrollos en materia de políticas arancelarias y la débil demanda final han generado una insuficiente sustentación desde el lado de la demanda; la base se debilitó al inicio de la sesión y el interés real por compras siguió siendo escaso.
- En abril de 2026, el mercado presentó una estructura de ?débil a corto plazo, fuerte a largo plazo?; algunos participantes del mercado mantuvieron una perspectiva bajista para el contrato de enero, pero una visión alcista para el contrato de mayo.

II. Dinámica del Mercado de Futuros
- Posiciones Abiertas y Volumen de Negociación:
- El 7 de abril de 2026, el contrato futuro del mes inmediato TA605 registró un aumento en las posiciones abiertas y en los precios, reflejando una participación activa tanto de posiciones largas como cortas. El volumen negociado totalizó 1,5807 millones de lotes, con posiciones abiertas de 864.480 lotes.
- Otros contratos —incluidos TA606 y TA607— también registraron volúmenes significativos de negociación, indicando una actividad generalizada elevada en el mercado.

- Volatilidad de Precios:
- El 7 de abril de 2026, el precio del contrato futuro del mes inmediato de PTA fluctuó dentro del rango de 6.840–6.880 RMB/tonelada, cerrando en 6.880 RMB/tonelada —una caída respecto al día anterior.
- El 8 de abril persistió la volatilidad intradiaria de precios, se?alando un marcado desacuerdo entre alcistas y bajistas.

III. Dinámica Oferta-Demanda
- Lado de la Oferta:
- En julio de 2025, la producción de PTA alcanzó un nuevo máximo histórico, incrementándose en 280.000 toneladas respecto al mes anterior y poniendo fin a cuatro meses consecutivos de reducción de inventarios.
- De julio a noviembre de 2025, el margen medio diario de procesamiento de PTA se mantuvo alrededor de los 200 RMB/tonelada —insuficiente para cubrir los costos de producción— lo que podría impulsar paradas no planificadas de unidades o mantenimientos.
- No se prevé la puesta en marcha de nueva capacidad de PX o PTA durante el primer semestre de 2026; el persistente déficit de oferta de PX sigue comprimiendo los márgenes de procesamiento de PTA.

- Lado de la Demanda:
- De mayo a junio de 2025, las tasas de operación de las plantas de poliéster descendentes fluctuaron alrededor del 90 %, apoyando una demanda relativamente robusta de PTA.
- Entre enero y abril de 2026, se prevé que entren en operación aproximadamente 1,55 millones de toneladas de nueva capacidad de poliéster, lo que implica un consumo adicional estimado de PTA de 120.000 toneladas/mes.
- El Festival de Primavera chino tendrá lugar el 17 de febrero de 2026 —ligeramente más tarde de lo habitual— generando expectativas de bajas tasas de operación en las fábricas de tejidos durante mediados y finales de febrero, seguidas de una recuperación de la demanda en marzo.

IV. Análisis y Perspectivas
- Perspectiva a Corto Plazo:
- Persisten condiciones débiles en el mercado al contado debido a la incertidumbre derivada de las políticas arancelarias y a la débil demanda final, lo que resulta en una base en declive y un escaso interés real por compras.
- Sigue existiendo una divergencia significativa entre alcistas y bajistas en el mercado de futuros, con amplios rangos de precios que reflejan una elevada incertidumbre.

- Perspectiva a Mediano y Largo Plazo:
- En 2025, la base al contado de PTA pasó a ser positiva desde el inicio del a?o, pero retrocedió en la segunda mitad debido al aumento de la producción derivado de nuevas capacidades instaladas.
- Se proyecta que los inventarios de PTA se acumularán en aproximadamente 500.000 toneladas durante enero-febrero de 2026, ejerciendo presión a la baja sobre la base al contado; se espera que comience la reducción de inventarios en marzo, lo que podría fortalecer la base.
- La puesta en marcha de nueva capacidad de poliéster descendente elevará el consumo de PTA y ayudará a reducir los inventarios.

V. Pronóstico
- Pronóstico de Precios:
- A corto plazo, los precios al contado de PTA podrían seguir bajo presión, mientras que los precios de futuros probablemente continuarán experimentando una volatilidad lateral amplia.
- A mediano y largo plazo, el aumento de la capacidad de poliéster descendente y la mejora de la demanda deberían elevar gradualmente los precios de PTA —especialmente entre marzo y mayo de 2026, cuando la demanda experimente una recuperación significativa— aumentando la posibilidad de que la base al contado supere su máximo de 2025.

- Recomendaciones Estratégicas:
- Para operadores físicos: Supervisar atentamente los movimientos de la base y considerar estrategias oportunas de cobertura para mitigar el riesgo de precios.
- Para inversores en futuros: Seguir de cerca los fundamentos evolutivos de oferta y demanda, los desarrollos regulatorios y el avance en la puesta en marcha de la nueva capacidad de poliéster descendente, ajustando flexiblemente las estrategias de inversión en consecuencia.