Отчёт по рыночной аналитике пропилена (25 мая 2026 г.)

I. Тренды цен
1. Фьючерсный рынок
- Контракт на ближайший месяц (основной фьючерсный контракт на пропилен / 2607): цена открытия — 8 517,00 юаней/тонна, предыдущее закрытие — 8 579,00 юаней/тонна, снижение на 0,72 % по сравнению с предыдущим торговым днём.
- Дальнесрочные контракты продемонстрировали расхождение: контракт 2608 торгуется по цене 8 459,00 юаней/тонна (–0,24 %), контракт 2609 — по цене 8 337,00 юаней/тонна (без изменений).
- Открытый интерес: 12 500 лотов по контракту на ближайший месяц, снижение на 804 лота в сравнении с предыдущим днём, что свидетельствует об ослаблении краткосрочных позиций и снижении рыночной волатильности между ?быками? и ?медведями?.

2. Спот-рынок
- Основные цены сделок в регионе Шаньдун: 8 500–8 600 юаней/тонна, снижение на 12,5 % по сравнению с пиковым значением в начале мая — 9 824 юаней/тонна.
- Цены в Восточном Китае: 8 550–8 650 юаней/тонна; в Северо-Восточном Китае: 8 450–8 550 юаней/тонна. Межрегиональные ценовые разрывы сузились.

II. Анализ ключевых факторов, определяющих динамику рынка
1. Ослабление поддержки со стороны издержек
- Нефть: Геополитическая напряжённость несколько ослабла; ожидают возобновления переговоров между США и Ираном, что способствовало снижению цен на нефть марки Brent ниже 80 долларов за баррель и ослабило давление на издержки.
- Пропан: Поставки из Ближнего Востока восстановились; импортная цена на пропан снизилась с 750 долларов за тонну в начале мая до 700 долларов за тонну, что улучшило рентабельность установок по деhydroгенизации пропана (PDH).

2. Усиление дисбаланса предложения и спроса
- Рост предложения:
Завершение плановых ремонтных остановок в мае; загрузка отечественных заводов по производству пропилена выросла до 78 % (по сравнению с апрельским минимумом в 72 %).
Ввод новых мощностей: Завод Zhejiang Satellite Petrochemical мощностью 1,2 млн тонн в год по технологии PDH приступил к эксплуатации, что усилило давление на рынок со стороны предложения.
- Слабый спрос:
Запасы полипропиленовых (ПП) гранул у потребителей остаются высокими (уровень загрузки складов в Восточном Китае — 85 %); переработчики осуществляют закупки строго по принципу ?точно в срок?.
Цена эпихлоргидрина (ЭХГ) снизилась до 12 500 юаней/тонна (на 6 % ниже пика апреля); производство акрилонитрила сталкивается с отрицательной валовой рентабельностью, что вынудило ряд предприятий частично снизить загрузку.

3. Макроэкономические и регуляторные воздействия
- Меры по стабилизации внутренней экономики усилены, однако инвестиции в жилищное строительство остаются хронически слабыми — заметного роста конечного спроса на трубопроводные материалы, бытовую технику и др. не наблюдается.
- Экспортный рынок: спрос стран Юго-Восточной Азии остаётся вялым; объёмы экспорта пропилена из Китая сократились на 30 % в годовом исчислении, а запасы на портовых складах достигли 350 000 тонн (нормальный уровень — 250 000 тонн).

III. Рыночные настроения и потоки капитала
1. Отток спекулятивного капитала: открытый интерес по контракту на ближайший месяц сокращается третью неделю подряд, что сигнализирует о росте склонности инвесторов к избеганию рисков.
2. Ослабление базиса: спотовая цена торгуется с дисконтом около 50 юаней/тонна к фьючерсной цене, отражая медвежьи ожидания в краткосрочной перспективе.
3. Технические индикаторы: на дневном графике цена пробила нижнюю границу 20-дневной скользящей средней (8 580 юаней/тонна); индикатор MACD сформировал медвежий кроссовер — краткосрочная поддержка может быть протестирована на уровне 8 400 юаней/тонна.

IV. Ключевые выводы и логика развития рынка
- Краткосрочная перспектива: ослабление поддержки со стороны издержек + ускоренный рост предложения → давление на понижение цен.
- Среднесрочная перспектива: необходимо отслеживать темпы пополнения запасов у потребителей и волатильность цен на нефть; возможен отскок при обострении геополитической обстановки.
- Долгосрочная перспектива: сохраняется структурный избыток предложения; долгосрочное равновесие цен, вероятно, сместится в диапазон 8 000–8 500 юаней/тонна.

V. Прогноз и стратегические рекомендации
1. Прогноз цен
- Краткосрочный (в течение недели): ценовой коридор 8 400–8 600 юаней/тонна; ключевая поддержка — 8 350 юаней/тонна (порог себестоимости).
- Среднесрочный (в течение месяца): при отсутствии восстановления спроса цена может продолжить снижение до уровня 8 200 юаней/тонна (порог рентабельности для установок PDH).

2. Операционные стратегии
- Производители пропилена: своевременно использовать хеджирование продажи для фиксации прибыли при достижении более высоких цен.
- Трейдеры: поддерживать минимальные товарные запасы; рассмотреть возможность поэтапной продажи при росте цен выше 8 600 юаней/тонна.
- Потребители (нижестоящие отрасли): закупать только по мере необходимости; отложить масштабное наращивание запасов.

3. Предупреждения о рисках
- Эскалация геополитического конфликта, вызывающая резкий рост цен на нефть;
- Неожиданно сильные стимулирующие меры государственной политики, способные поддержать спрос;
- Экстремальные погодные явления, нарушающие логистику и транспортировку.