Propylen-Markt-Intelligence-Bericht (25. Mai 2026)

I. Preisentwicklung
1. Terminmarkt
- Front-Monats-Kontrakt (Hauptkontrakt Propylen / 2607): Er?ffnungspreis bei 8.517,00 RMB/Tonne, vorheriger Schlusskurs bei 8.579,00 RMB/Tonne, ein Rückgang von 0,72 % gegenüber dem Vortag.
- Fernkontrakte zeigten eine Divergenz: Der Kontrakt 2608 wurde zu 8.459,00 RMB/Tonne gehandelt (?0,24 %), w?hrend der Kontrakt 2609 bei 8.337,00 RMB/Tonne stand (unver?ndert).
- Offene Positionen: 12.500 Lose für den Front-Monats-Kontrakt, ein Rückgang um 804 Lose gegenüber dem Vortag; dies deutet auf eine abgeschw?chte kurzfristige Positionierung und geringere Marktvolatilit?t zwischen Bullen und B?ren hin.

2. Kassamarkt
- Handelspreis im Shandong-Gebiet: 8.500–8.600 RMB/Tonne, ein Rückgang um 12,5 % vom H?chststand Anfang Mai von 9.824 RMB/Tonne.
- Notierungen im Ostchinesischen Raum: 8.550–8.650 RMB/Tonne; im Nordostchinesischen Raum: 8.450–8.550 RMB/Tonne. Die regionalen Preisspannen haben sich verkleinert.

II. Analyse zentraler Treiberfaktoren
1. Schw?chende kostenbasierte Unterstützung
- Roh?l: Geopolitische Spannungen haben sich leicht entspannt; neue Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran werden erwartet, wodurch der Brent-Roh?lpreis unter 80 USD/Fass fiel und der Kostendruck nachlie?.
- Propan: Das Angebot aus dem Nahen Osten hat sich erholt; der eingeführte Propanpreis sank von 750 USD/Tonne Anfang Mai auf 700 USD/Tonne, was die Gewinnmargen für PDH-Anlagen (Propan-Dehydrogenierung) verbesserte.

2. Versch?rfte Angebots-Nachfrage-Ungleichgewicht
- Angebotssteigerung:
Wartungsabschaltungen wurden im Mai abgeschlossen; die nationale Betriebsrate der Propylenanlagen stieg wieder auf 78 % (von einem April-Tief von 72 %).
Inbetriebnahme neuer Kapazit?ten: Die 1,2-Mio.-Tonnen/Jahr-PDH-Anlage von Zhejiang Satellite Petrochemical ist in Betrieb gegangen und erh?ht damit den Marktdruck auf das Angebot.
- Schwache Nachfrage:
Die Lagerbest?nde an Polypropylen-(PP-)Granulat bleiben hoch (Lagerauslastungsrate in Ostchina: 85 %); nachgeschaltete Verarbeiter kaufen strikt nach dem ?Just-in-Time“-Prinzip.
Der Preis für Epichlorhydrin (EO) fiel auf 12.500 RMB/Tonne (ein Rückgang um 6 % vom April-Hoch); bei der Acrylnitril-Produktion treten negative Bruttomargen auf, was zu teilweisen Lastreduzierungen in einigen Anlagen geführt hat.

3. Makro?konomische und politische Auswirkungen
- Die nationalen Stabilisierungspolitiken wurden verst?rkt, doch bleibt die Immobilieninvestition weiterhin schwach – es zeichnet sich keine spürbare Verbesserung der Endverbrauchernachfrage nach Rohren, Haushaltsger?ten usw. ab.
- Exportmarkt: Die Nachfrage in Südostasien ist tr?ge; Chinas Propylenexportvolumen ging im Jahresvergleich um 30 % zurück, wobei die Hafenlagerbest?nde auf 350.000 Tonnen angestiegen sind (Normalwert: 250.000 Tonnen).

III. Marktstimmung und Kapitalstr?me
1. Rückzug spekulativen Kapitals: Die offenen Positionen des Front-Monats-Kontrakts sind bereits drei Wochen hintereinander gesunken, was auf eine zunehmende Risikoaversion der Anleger hindeutet.
2. Schw?chende Basis: Der Kassapreis notiert mit einem Abschlag von ca. 50 RMB/Tonne zum Terminpreis, was auf eine negativ gepr?gte kurzfristige Markterwartung schlie?en l?sst.
3. Technische Indikatoren: Der Tageschart zeigt, dass der Preis unter den 20-Tage-Durchschnittswert (8.580 RMB/Tonne) gefallen ist; der MACD-Indikator bildete einen b?rischen Kreuzungspunkt – kurzfristige Unterstützung k?nnte bei 8.400 RMB/Tonne getestet werden.

IV. Zusammenfassung der Kernlogik
- Kurzfristig: Geschw?chte Kostenunterstützung + beschleunigte Angebotsfreisetzung → Abw?rtsdruck auf die Preise.
- Mittelfristig: überwachung des Wiederauffüllungstempo der nachgeschalteten Lager und der Volatilit?t des Roh?lpreises; ein m?glicher Preisanstieg ist denkbar, falls geopolitische Spannungen wieder aufflammen.
- Langfristig: Strukturelle überversorgung bleibt bestehen; das langfristige Gleichgewichtsniveau der Preise wird wahrscheinlich nach unten korrigiert und liegt voraussichtlich im Bereich von 8.000–8.500 RMB/Tonne.

V. Ausblick und strategische Empfehlungen
1. Preisprognose
- Kurzfristig (innerhalb einer Woche): Seitw?rtsbewegung im Bereich von 8.400–8.600 RMB/Tonne; entscheidende Unterstützung bei 8.350 RMB/Tonne (Kostenuntergrenze).
- Mittelfristig (1 Monat): Bei fehlender Nachfrageerholung k?nnte der Preis weiter auf 8.200 RMB/Tonne sinken (Break-even-Schwelle für PDH-Anlagen).

2. Operative Strategien
- Propylenhersteller: Gezielte Verkaufshedges bei h?heren Preisniveaus zur Gewinnsicherung durchführen.
- H?ndler: Lagerbest?nde knapp halten; gestaffelte Verk?ufe bei Preisanstiegen über 8.600 RMB/Tonne erw?gen.
- Nachgeschaltete Verwender: Nur bedarfsorientiert einkaufen; gr??ere Lageraufstockungen verschieben.

3. Risikohinweise
- Eskalation geopolitischer Konflikte mit starkem Anstieg des Roh?lpreises;
- Unerwartet starke innenpolitische Stimuli, die die Nachfrage ankurbeln;
- Extremwetterereignisse, die Logistik und Transport beeintr?chtigen.