D60コモディティ市場(chǎng)インテリジェンスレポート（2026年3月）
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I. 最近の価格動(dòng)向
1. 主要データ
- 2026年3月13日：D60平均価格は1トンあたり人民元9,150元に達(dá)し、前週比14.38％上昇—記録上最大の週間上昇率。
- 2026年3月2日：選定サプライヤー（南京潤(rùn)昇石油化學(xué)、武漢恒久化學(xué)）からの報(bào)じられた価格帯は1トンあたり人民元8,000～8,050元。
- 2025年12月18日：D60平均価格は1トンあたり人民元7,800元で、前月比0.64％低下（年末の弱気ムードによる需要圧力が原因）。

2. 地域別価格差異
- 東中國(guó)（南京）：3月初めには1トンあたり人民元8,000元であったが、3月中旬には1トンあたり人民元9,150元へと上昇—14.38％上昇。
- 中中國(guó)（武漢）：3月には1トンあたり人民元8,050元で取引され、同様に約1トンあたり人民元9,150元まで上昇した。

II. 価格変動(dòng)要因分析
1. コスト面の支援要因
- 中東における地政學(xué)的緊張の高まりが継続しており、原油価格を支えている。これにより、D60などの芳香族溶剤ナフサの原料コストが直接的に上昇している。
- 2026年3月には、Dシリーズ溶剤ナフサ向けフィードストックの不足が持続し、供給構(gòu)造は引き続きタイトな狀態(tài)であり、コスト面の下支え要因をさらに強(qiáng)化している。

2. 供給?需要ダイナミクス
- 供給面：
- 2025年12月、山東省の山東石大長(zhǎng)盛が生産を再開(kāi)し、スポット市場(chǎng)の流通量を一時(shí)的に増加させたが、2026年3月には供給が有意に拡大しなかった。製油所の稼働率は安定しており、全體として供給制約の狀況が続いている。
- 需要面：
- 「ゴールデン3～4月」と呼ばれる伝統(tǒng)的な季節(jié)的需要期において、塗料?インク?接著剤など最終用途産業(yè)からの需要が堅(jiān)調(diào)であり、基盤となる調(diào)達(dá)需要が強(qiáng)く維持されている。
- 2025年12月には不動(dòng)産関連セクターの低迷により需要が弱く、価格に下押し圧力を與えていたが、2026年3月には需要が大幅に回復(fù)した。

3. 市場(chǎng)心理
- 3月の14.38％という週間急騰は強(qiáng)力な買い向きの市場(chǎng)心理を誘発し、トレーダーが在庫(kù)保有量を増加させた—これにより、価格上昇圧力がさらに拡大した。

III. リスク要因
1. 下流産業(yè)におけるコスト負(fù)擔(dān)
- D60価格が過(guò)去最高水準(zhǔn)に達(dá)したことから、下流メーカーは生産コストの増大という重圧に直面しており、購(gòu)入行動(dòng)はより慎重になっている。主に必要最低限の「ジャストインタイム」調(diào)達(dá)に限定されており、投機(jī)的な在庫(kù)補(bǔ)充は減少している。

2. 政策?地政學(xué)的リスク
- 國(guó)際エネルギー機(jī)関（IEA）による戦略石油備蓄の放出、あるいは中東紛爭(zhēng)の大幅な緩和が実現(xiàn)すれば、原油価格が修正される可能性があり、D60のコスト下支え要因が失われる恐れがある。

3. 代替品との競(jìng)合
- D30およびD40といった軽質(zhì)溶剤ナフサの価格上昇幅は比較的穏やかであった（例：D30は前月比8.66％上昇）ため、一部の需要がD60からこれらの代替品へシフトする可能性がある。

IV. 展望
1. 短期（1～2週間）
- 価格レンジ：堅(jiān)調(diào)なコスト基盤および安定した基盤需要を背景に、高水準(zhǔn)での橫ばい推移が予想される。価格は人民元9,000～9,200元／トンの範(fàn)囲で推移し、週間上昇率は5％以下に収束すると見(jiàn)込まれる。
- 主なリスク：地政學(xué)的緊張が大幅に緩和された場(chǎng)合、価格が急落して約人民元8,800元／トンまで下落する可能性。

2. 中期（1～3か月）
- 徐々に合理的な水準(zhǔn)へ回帰：価格がピークを迎えるにつれ、下流購(gòu)買者はさらに慎重になり、投機(jī)的活動(dòng)も沈靜化することで、価格は安定化?小幅な橫ばい傾向へと向かう。平均価格は人民元8,500～8,800元／トンへと調(diào)整される見(jiàn)込み。
- 重要な変數(shù)：原油価格の推移、製油所の稼働率、および下流産業(yè)各分野における需要回復(fù)のペース。

3. 長(zhǎng)期（6か月以上）
- 供給?需要の再均衡：フィードストックの不足が解消し、新たな生産能力が本格稼働すれば、D60価格は人民元8,000～8,300元／トンへと後退し、2025年12月の水準(zhǔn)に近づく可能性がある。

V. 戦略的提言
1. 下流ユーザー向け：
- 高値を追いかけることなく、必要最低限の數(shù)量を段階的に調(diào)達(dá)すること；
- 原油価格の動(dòng)向および地政學(xué)的リスクの展開(kāi)を注視し、柔軟に調(diào)達(dá)戦略を調(diào)整すること。

2. トレーダー向け：
- 短期的な在庫(kù)積みを限定的に行うことを検討するが、明確な利益確定ライン（例：人民元9,200元／トン）を事前に設(shè)定すること；
- 中期的には「素早く入り、素早く抜ける（quick in, quick out）」アプローチを採(cǎi)用し、価格修正による下落リスクを軽減すること。

3. 生産者向け：
- 原料コストのヘッジを積極的かつ早期に実施すること；
- リスク分散のため、軽質(zhì)溶剤ナフサ（例：D30）の生産比率を増加させること；
- 下流顧客とのコミュニケーションを強(qiáng)化し、長(zhǎng)期的?安定的な受注を確保すること。