液體二酸化炭素市場インテリジェンスレポート（2026年3月18日）
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I. 価格動向および地域間格差
1. 全國平均価格：3月12日現(xiàn)在、中國における液體二酸化炭素の全國平均価格は1トンあたり人民元（RMB）275であり、前年同月比で2.24％の下落となった。2026年の年初以降、価格は変動を伴いながらも下方トレンドを呈している。
2. 地域別価格乖離：
- 低価格地域：河南省は3月17日時點でRMB 145/トン（前日比＋7.41％、過去1か月累計変化率は0％）；河北省は同日付でRMB 215/トン（過去1か月で－2.27％）を提示。
- 高価格地域：四川省は3月17日時點でRMB 425/トン、湖南省は3月16日時點でRMB 475/トンを提示。両地域とも直近1週間の価格は変動なく、地域內の需給動向が安定していることを示唆している。
3. 過去の価格変動性：全國平均価格は2025年12月21日にRMB 350/トンでピークに達したが、その後過剰供給の影響により急速に下落。2026年初頭以降、価格は低位で変動を続けている。

II. 供給?需要の基本的分析
1. 供給面：
- 生産能力の拡大：2024年末時點で中國の液體CO?年間生産能力は1,250萬トンに達しており、2026年までには1,600萬トン/年以上へと拡大すると予測されている。これにより、過剰供給圧力がさらに高まっている。
- 在庫圧力：春節(jié)明け以降、メーカーは販売不振と在庫積み増しに直面しており、これが価格に下押し圧力を與えている。
2. 需要面：
- 伝統(tǒng)的用途：食品?飲料業(yè)界がベースライン需要の約25.6％（年間消費量32萬トン超）を占めている。溶接用シールドガス需要は前年比4.2％の堅調な伸びを示している。
- 新興用途：
強化採油法（EOR）：2024年には中國の三大國営石油會社が合計380萬トンを超えるCO?を注入。EOR需要は2026年までに年間120萬トンを超えると見込まれる。
炭素回収?利用（CCU）：グリーンメタノール製造、生分解性プラスチック（PPC）、微細藻類を用いた炭素固定など関連プロジェクトが2024年に液體CO?を約8萬トン消費。関連技術コストは年率12～15％の低下を実現(xiàn)している。
季節(jié)変動：春節(jié)明けの需要回復は鈍く推移しているが、気溫上昇に伴いドライアイス洗浄や食品?飲料分野での再発注需要が高まる可能性がある。

III. 政策およびコスト要因
1. 政策支援：
- 「第14次五カ年計畫：現(xiàn)代エネルギー體系」では、CCUS関連液化インフラ整備に対する設備投資の30～50％を補助する制度を設けている。
- 國家炭素市場の平均炭素価格は2024年の平均でRMB 82/トンに上昇。加えてEOR関連の原油増産効果（CO?1トンあたりの限界収益はRMB 180～260）と相まって、回収?液化プロジェクトの內部収益率（IRR）は経済的に採算が取れる水準（5～10％）に到達している。
2. コスト構造：
- 液體CO?は高圧（＞0.52 MPa）または極低溫（－196℃）條件下での保管?輸送が必須であり、物流?保管コストが比較的高い。
- 純度要求は厳しく、食品級および電子級CO?では純度99.9％以上が求められ、不純物制御による精製コストが大幅に増加する。

IV. 市場見通しおよびリスク要因
1. 短期見通し（1～3か月）：
- 価格動向：地域間価格乖離がさらに拡大する可能性が高い。低価格地域（例：河南省、河北?。─扦闲枰貜亭税椁π》史窗kが見込まれるものの、過剰供給の影響により全國平均価格は引き続き抑制され、RMB 250～300/トンの範囲內で変動する見込み。
- 主なきっかけ：気溫上昇によるドライアイス需要増加、EORプロジェクトの集中稼働開始、炭素市場関連政策の本格施行。
2. 中長期見通し（6～12か月）：
- 供給?需要の調整：2026年に予定通り新規(guī)設備が順次稼働した場合、供給過剰と需要不足の乖離がさらに深刻化し、価格への下押し圧力が強まる可能性がある。
- 新興需要の浸透：CCU技術の商業(yè)化加速が価格上昇の主要な原動力となり得る。特にグリーンメタノールおよびPPC工場の操業(yè)開始スケジュールについては、継続的なモニタリングが推奨される。
3. 主なリスク：
- 過剰設備：業(yè)界全體の設備利用率が低迷すれば、価格競爭が激化する恐れがある。
- 政策の不確実性：炭素補助金の削減または廃止、あるいは炭素価格の下落は、炭素回収プロジェクトの経済的採算性を損なう可能性がある。
- 地域物流の中斷：極端な気象事象や港灣閉鎖などにより、局地的な供給?需要の不均衡が生じる可能性がある。

V. 業(yè)界向け提言
1. 生産事業(yè)者：設備稼働を最適化し、高付加価値分野（例：電子級CO?、CCU転換用途）への重點配分を図るとともに、技術的ハードルの強化を図ること。
2. 最終ユーザー：現(xiàn)行の低価格局面を活用して長期契約を締結し、コスト優(yōu)位性を確保すること。また、EORやドライアイス洗浄などの用途における季節(jié)的需要変動を注視すること。
3. 投資家：設備増強プロジェクトについては慎重な評価を行い、獨自の炭素回収技術や地域物流上の優(yōu)位性を有する企業(yè)への投資を優(yōu)先すること。