TDI市場インテリジェンスレポート – 最近の市場動向

I. 価格動向
- 最近の価格動向：2026年4月14日時點のTDI基準価格は、1トンあたり人民元20,100.00元であり、4月1日の人民元20,200.00元から0.5％低下した。価格は4月10日、13日および14日の3日間、連続して人民元20,433.33元/トンで安定していた。4月7日の基準価格は人民元20,266.67元/トンであり、當月月初めからの上昇率は0.66％であった。3月以降は段階的に上昇し、3月1日の人民元15,066.67元/トンから3月25日の人民元18,933.33元/トンへと、累計で25.66％の上昇を記録した。
- 過去との比較：2025年4月1日のTDI価格は人民元15,066.67元/トンであったが、2026年4月1日時點での前年同月比上昇率は34.07％に達しており、顕著な年次周期的な上昇傾向を示している。

II. 供給?需要情勢
- 供給側：
- 生産能力の集中度：世界のTDI生産能力は極めて高い集中度を示している。萬華化學（ワンファ?ケミカル）が年間147萬トンの生産能力を有し、世界全體の生産能力の40％以上を占めている。コベストロ社は技術的アップグレードにより年間6萬トンの増産を実現した一方、華魯恒昇（ファールー?ヘンション）社の年間30萬トン規(guī)模の新規(guī)プロジェクトは2027年の操業(yè)開始を予定している。このため、短期的には有意義な新規(guī)生産能力の追加は限定的である。
- 工場の保守點検および操業(yè)中斷：韓國のクムホ?ペトロケミカル社の20萬トン規(guī)模工場は4月初旬に保守點検を実施した。BASF社の國內工場は5月中旬に定期保守點検を実施し、その期間中の受注を一時停止する。また、ドウ?ケミカル社の中東地區(qū)にある40萬トン規(guī)模の工場は、不可抗力事由により3か月間操業(yè)を停止している——これらの要因により、供給側の混亂が一段と深刻化している。
- 需要側：
- 下流消費動向：柔軟発泡體（家具、マットレス、自動車用シートなど）分野がTDI需要の最大の構成要素である。2025年のこの分野における需要成長率は約7～8％に達した。塗料?接著剤?エラストマー分野も、年率6～7％という安定した成長を遂げた。
- 新興需要：オールフォームマットレスや圧縮ソファなどの新製品採用がTDI消費量の増加を後押ししている。例えば、マットレス1枚當たりのフォーム層厚さは50％増加したほか、物流コスト最適化による下流需要のさらなる刺激も見られる。
- 輸出動向：中國のTDI輸出量は2025年に55萬6,500トンとなり、前年比52.83％の大幅増加を記録した。2026年1～2月にも輸出は継続的に拡大した。インドが反ダンピング関稅を撤廃したことを受け、中國からインドへのTDI輸出は大幅に増加した。

III. 主要な市場要因
- 原価高要因：戦爭勃発以降、天然ガス価格は約50％上昇し、海外生産コストを押し上げ、海外価格を急速に引き上げている——3月初旬の米ドル1,800ドル/トンから現在の米ドル3,000ドル/トンへと上昇している。
- 政策的影響：國內における「過當競爭防止」政策が、舊式設備の段階的撤退を加速させている。2025年には基礎化學工業(yè)分野の工事中投資（CIP）が前年比15.11％減少し、供給を引き締め、価格の安定を支えている。
- 地政學的紛爭：中東地域の施設における不可抗力事由が地域レベルの供給不足を招いている。中國のMDI中東向け輸出は増加しているものの、ホルムズ海峽を通る海上輸送の混亂により、輸送コストが上昇している。

IV. 市場分析および今後の展望
- 短期的動向：4月には価格に若干の変動が見られたが、継続的な工場保守點検、持続的な海外原価高圧力、そして下流在庫の徐々なる消化が重なり、価格の下方修正は限定的となっている。
- 中期的論理：世界のTDI生産能力拡大は依然として停滯しており、中國の輸出競爭力はさらに強化され、新興需要も著実に拡大している——これにより、需給バランスは継続的に改善し、価格均衡水準は上方にシフトしている。
- リスク要因：地政學的緊張の緩和により、海外の供給能力が回復する可能性がある。中東地域の工場再開時期および天然ガス価格の変動性については、引き続き厳密なモニタリングが必要である。

V. 今後の展望
- 価格レンジ：2026年第2四半期のTDI価格は、人民元20,000～21,000元/トンの範囲で推移すると予想される。海外の原価高圧力が持続すれば、第3四半期には人民元22,000元/トンに到達する可能性もある。
- 需要見通し：ソフトファニッシング業(yè)界における企業(yè)の集約化の進行および主要企業(yè)による価格固定戦略の導入により、価格変動に対する需要の感応性が低下し、需要の安定性が高まっている。輸出市場では、東南アジア諸國における市場シェアの拡大が進んでおり、2026年通年の輸出量は60萬トンを超えると見込まれる。
- 供給見通し：華魯恒昇社の年間30萬トン規(guī)模プロジェクトの操業(yè)開始まで、世界的に新たなTDI生産能力の追加は見込まれない。中國メーカーの価格設定力はさらに強化され、価格伝達メカニズムも一層効率化している。