Informe de Inteligencia del Mercado de Petróleo Crudo SC (18 de marzo de 2026)
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I. Volatilidad Reciente de los Precios
1. **Fase de Aumento (5 de marzo)**
- El contrato de futuros del petróleo crudo SC para el mes inmediato aumentó un 12 % en un solo día, superando los 699 RMB por barril —un incremento poco común y muy pronunciado en los últimos a?os.
- Factores Clave: Deterioro de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente; mayor riesgo de interrupción del transporte marítimo en el Estrecho de Ormuz; declaraciones intransigentes de Irán que socavan las expectativas de desescalamiento diplomático, lo que ha llevado a la incorporación generalizada de una prima de riesgo geopolítico en los precios del petróleo.
- Mecanismo de Retroalimentación Negativa: Si se interrumpe la navegación en el Estrecho de Ormuz, los productores de Medio Oriente se verían obligados a reducir su producción, generando una contracción real de la oferta y sosteniendo así niveles elevados de precios.

2. **Fase de Corrección (11 de marzo)**
- El contrato de futuros del petróleo crudo SC para el mes inmediato cayó más del 9 %, retrocediendo hasta aproximadamente 600 RMB por barril —cerca de un nivel clave de soporte.
- Factores Clave:
- Mejora en las perspectivas de desescalamiento geopolítico: el expresidente estadounidense Donald Trump anunció el despliegue de escoltas navales estadounidenses para los buques petroleros que transitan el Estrecho de Ormuz;
- Discusiones del G7 sobre la liberación de 300–400 millones de barriles de reservas estratégicas de petróleo (RSP); la Agencia Internacional de la Energía (AIE) propuso la mayor liberación coordinada de RSP jamás realizada;
- Aunque el volumen de tránsito de petroleros por el Estrecho de Ormuz sigue siendo bajo, el riesgo de una interrupción total del suministro no ha sido completamente eliminado.

3. **Recuperación Reciente (14–17 de marzo)**
- El contrato continuo de petróleo crudo SC se recuperó de 705 a 786,8 RMB por barril —un aumento del 11,6 %.
- Factores Clave:
- Crecientes expectativas del mercado respecto a una nueva escalada de la volatilidad geopolítica: aún no se ha alcanzado ningún acuerdo de alto al fuego entre Irán, Estados Unidos e Israel;
- Restricciones continuas a la navegación en el Estrecho de Ormuz; exportaciones iraníes de GLP restringidas, lo que eleva el soporte de precios basado en costos;
- Demanda técnica de recuperación combinada con entradas de capital especulativo.

II. Análisis de los Factores Influyentes Principales
1. **Geopolítica**
- **Situación en Medio Oriente**: El riesgo de navegación en el Estrecho de Ormuz sigue siendo el principal impulsor a corto plazo de los precios del petróleo. Si el conflicto se intensifica o las negociaciones fracasan, los precios podrían volver a alcanzar niveles superiores a los 700 RMB por barril; por el contrario, si los riesgos disminuyen, los precios podrían retroceder al rango de 600–650 RMB por barril.
- **Conversaciones de Paz entre Rusia y Ucrania**: Rusia y Ucrania intercambiaron prisioneros de guerra y se comprometieron mutuamente a no atacar infraestructuras energéticas. Sin embargo, persiste incertidumbre acerca de posibles ajustes a las sanciones occidentales contra Rusia —lo que exige una vigilancia estrecha sobre cómo la reestructuración logística de las exportaciones rusas de crudo podría afectar los diferenciales del contrato SC.

2. **Fundamentos Oferta-Demanda**
- **Lado de la Oferta**:
- Productores no pertenecientes a la OPEP (por ejemplo, Brasil y Guyana) han a?adido aproximadamente 1,4 millones de barriles por día (bpd) procedentes de proyectos de recursos en aguas profundas; la producción estadounidense de esquisto sigue siendo resiliente —la presión de exceso global de oferta es notable en 2026;
- Si la OPEP mantiene sus cuotas de producción del primer trimestre, su producción anual podría aumentar unos 600 000 bpd —aunque los cambios de política siguen siendo un punto clave de observación.
- **Lado de la Demanda**:
- Se proyecta un crecimiento global de la demanda de petróleo de +900 000 bpd en 2026, con una trayectoria probablemente más lenta al inicio del a?o y más acelerada hacia el final, dependiendo de la evolución de los ciclos de flexibilización monetaria en Estados Unidos y la UE;
- Las importaciones chinas de crudo aumentaron un 5,1 % interanual, aunque ya ha comenzado la fase de verificación de la adopción de vehículos eléctricos (VE); la desaceleración en la reducción de inventarios de carbonato de litio ha generado preocupaciones sobre el ritmo de la transición energética.

3. **Inventarios y Costos de Flete**
- Los inventarios flotantes globales de crudo han alcanzado su nivel más alto desde 2020; la presión sobre los inventarios terrestres se ha retrasado; los stocks petroleros de la OCDE permanecen por debajo de su media quinquenal;
- Las restricciones a la navegación en el Estrecho de Ormuz han elevado drásticamente las tarifas de flete; la derivación de rutas vía el Cabo de Buena Esperanza implica tanto mayor tiempo como mayores costos de tránsito —lo que efectivamente reduce la oferta física en el mercado.

III. Perspectiva a Corto Plazo (1–2 semanas)
1. **Rango de Precios**: Se espera que el contrato del mes inmediato del SC cotice lateralmente dentro del rango de 680–750 RMB por barril. Los niveles técnicos críticos incluyen el soporte en 600 RMB y la resistencia en 800 RMB.
2. **Variables Clave a Vigilar**:
- Estado de la navegación en el Estrecho de Ormuz (datos de seguimiento de petroleros de Kpler);
- Avances en las conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania y cualquier cambio en la política de sanciones occidentales;
- Cronograma de implementación y escala de las liberaciones de reservas estratégicas estadounidenses.
3. **Recomendaciones Comerciales**:
- Mantener posiciones largas con precaución; considerar agregar posiciones largas cerca de los 680 RMB por barril (zona de soporte);
- Vigilar posibles escaladas geopolíticas repentinas; fijar objetivos de toma de ganancias por encima de los 750 RMB por barril.

IV. Perspectiva a Medio Plazo (1–3 meses)
1. **Tendencia General**: Si las restricciones al tránsito por el Estrecho de Ormuz persisten o el conflicto se reaviva, los precios del petróleo podrían retomar una tendencia alcista; por el contrario, si los riesgos geopolíticos disminuyen y se materializa el exceso de oferta, los precios podrían poner a prueba los 600 RMB por barril.
2. **Estacionalidad**: El segundo trimestre representa tradicionalmente una baja estacional de la demanda, coincidiendo con la máxima oferta —lo que ejerce presión a la baja tanto sobre los spreads calendáricos como sobre los precios absolutos; se espera que la recuperación de la demanda en la segunda mitad del a?o mejore marginalmente el equilibrio oferta-demanda global.
3. **Riesgos Clave**:
- El precio de equilibrio del esquisto estadounidense (~65 USD/bbl) brinda soporte estructural al WTI;
- Un posible cambio de política de la OPEP (p. ej., final prematuro de los recortes de producción) ejercería presión a la baja sobre el Brent;
- El avance en las negociaciones nucleares con Irán y su impacto en cadena sobre la estabilidad regional.