Soft Foam Polyether Рыночные динамики Отчет

I. Тренды цен
- Региональные различия в ценах:
- Рынок Северо-Восточного Китая: По состоянию на 11 мая ориентировочная цена по согласованию составляла 10 000–10 200 юаней за метрическую тонну (наличный расчет, с завода), при слабом рыночном настроении. Производители предлагали новые заказы по более низким ценам, в то время как покупатели на нижнем уровне цепочки оказывали сильное давление на снижение цен.
- Рынок провинции Шаньдун: По состоянию на 19 мая диапазон низких цен по сделкам составлял 8 600–8 700 юаней за метрическую тонну, а диапазон высоких цен — 8 800–9 000 юаней за метрическую тонну (наличный расчет, с доставкой).
- Рынок Восточного Китая: По состоянию на 19 мая ориентировочная цена по согласованию практически совпадала с ценами на рынке Шаньдуна — низкий диапазон цен составлял 8 600–8 700 юаней за метрическую тонну, а высокий диапазон — 8 800–9 000 юаней за метрическую тонну (наличный расчет, с доставкой).
- Рынок Южного Китая: По состоянию на 19 мая ориентировочная цена по согласованию находилась в диапазоне от 8 500 до 8 900 юаней за метрическую тонну (наличный расчет, с доставкой), демонстрируя относительно узкую волатильность цен.
- Сравнение с историческими ценами: В начале 2026 года цены на мягкие пенополиэфирные материалы резко выросли из-за дефицита предложения и спроса, а также геополитических конфликтов, достигнув пика в 14 200 юаней за метрическую тонну; цены на жёсткие пенополиэфирные материалы достигли максимума в 12 700 юаней за метрическую тонну. Текущие цены примерно на 30–35 % ниже этих максимумов начала года.

II. Динамика предложения и спроса
- Сторона предложения:
- Расширение внутренних мощностей: Компания Wanhua Chemical в мае 2026 года объявила о расширении и модернизации своего второго завода по производству полиэфиров, добавив 262 000 метрических тонн/год новых мощностей, запуск которых запланирован на октябрь. После завершения проекта её мощности по производству POP (полиол-дисперсных полиуретанов) достигнут 400 000 метрических тонн/год, а мощности по производству полиэфиров на основе катализатора DMC (двойной металлоцианид) составят 300 000 метрических тонн/год, что ещё больше укрепит её глобальное лидерство в предложении.
- Дефицит зарубежных поставок: Геополитические напряжённости на Ближнем Востоке и закрытие устаревших производственных мощностей в Европе и Северной Америке привели к сокращению мировых поставок полиэфиров. Экспорт полиэфиров из Китая в январе–марте 2026 года увеличился на 48,57 % в годовом исчислении, что обусловлено резким ростом спроса со стороны стран Юго-Восточной Азии и Ближнего Востока.
- Сторона спроса:
- Внутренний спрос: Потребление полиэфиров внутри Китая в 2025 году достигло 5,6 млн метрических тонн, что на 5,7 % больше по сравнению с предыдущим годом. Благодаря взрывному росту спроса в таких новых секторах, как электромобили (ЭМ), ветроэнергетика и фотогальваника, темпы роста потребления прогнозируются на уровне 6,5–7,5 % в 2026 году, а общий объём видимого потребления превысит 6,2 млн метрических тонн.
- Экспортный спрос: В 2025 году Китай экспортировал 2,7605 млн метрических тонн полиэфиров, что на 28,14 % больше по сравнению с предыдущим годом; среднегодовой темп роста за последние пять лет составил 26 %. Хотя ставка налога на добавленную стоимость (НДС) на экспорт в размере 13 % была отменена в апреле 2026 года, ведущие предприятия сохраняют конкурентоспособность по затратам благодаря преимуществам интегрированной производственной цепочки, обеспечивая внешние рынки как основной источник прибыли.

III. Затраты и рентабельность
- Цены на сырьё: Цены на пропиленоксид (ПО), сырьё для производства, снизились с сохранением волатильности, что способствовало снижению себестоимости производства мягких пенополиэфирных материалов. Уровень самообеспеченности компании Wanhua Chemical по ПО превышает 80 %, что даёт ей значительные преимущества вертикальной интеграции и лучший контроль над издержками по сравнению с другими участниками отрасли.
- Рентабельность: Хотя цены на мягкие пенополиэфирные материалы снизились с пиков, достигнутых в начале 2026 года, средняя отраслевая рентабельность остаётся стабильной в диапазоне 8–10 %. Ведущие предприятия, использующие технологические обновления (например, высокоактивные полиэфиры) и эффект масштаба, достигают рентабельности в 12–15 %.

IV. Политика и отраслевые тренды
- Экологические нормы: Национальные стандарты выбросов ЛОС (летучих органических соединений) продолжают ужесточаться, ускоряя ?зелёную? трансформацию всей отрасли. В 2025 году инвестиции в охрану окружающей среды составили 15 % от общей стоимости продукции предприятий; лидирующие компании, опираясь на технологическое превосходство, контролируют более 60 % доли рынка.
- Технологический прогресс: Спрос на высокоактивные мягкие пенополиэфирные материалы быстро растёт. Объём их рынка в 2025 году достиг 19,86 млрд юаней, что составляет 68,3 % от всего сегмента мягких пенополиэфирных материалов. Благодаря таким преимуществам, как высокая эффективность реакции и низкие выбросы альдегидов, они хорошо соответствуют требованиям электромобильной отрасли и премиального домашнего интерьера. Прогнозируется, что объём рынка достигнет 22,96 млрд юаней в 2026 году, что означает рост на 15,6 % в годовом исчислении.
- Международная торговля: Преимущества политики РЦПТ (Регионального комплексного экономического партнёрства) начинают реализовываться, поддерживая устойчивый спрос на китайские полиэфиры в странах Юго-Восточной Азии и на Ближнем Востоке. Ведущие предприятия расширяют своё присутствие на глобальном уровне через создание зарубежных производств (например, присутствие компании Changhua Chemical в Юго-Восточной Азии) и лицензирование технологий.

Анализ и прогноз

I. Краткосрочный прогноз цен
- Диапазон цен: Цены на мягкие пенополиэфирные материалы, как ожидается, останутся стабильными в диапазоне 8 500–9 200 юаней за метрическую тонну в июне 2026 года, при этом межрегиональные ценовые разрывы будут постепенно сокращаться. Рынок Северо-Восточного Китая может сохранять слабость из-за вялого местного спроса, тогда как рынки Восточного и Южного Китая, вероятно, останутся относительно устойчивыми благодаря экспортным заказам.
- Баланс предложения и спроса: До ввода в эксплуатацию новых мощностей Wanhua фундаментальное сокращение структурного дефицита предложения маловероятно, что ограничит риски дальнейшего снижения цен. Если глобальный дефицит предложения усилится, цены могут незначительно восстановиться до уровня 9 500–10 000 юаней за метрическую тонну.

II. Среднесрочные и долгосрочные тенденции
- Расширение мощностей и конкурентный ландшафт: Мощности по производству полиэфиров в Китае значительно возрастут в период с 2026 по 2027 годы, доведя общую национальную мощность свыше 12 млн метрических тонн/год. Уровень загрузки производственных мощностей в отрасли может опуститься ниже 80 %. Ведущие предприятия сохранят конкурентные преимущества за счёт технологических обновлений (например, высокоактивных полиэфиров) и интеграции производственных цепочек, в то время как небольшие игроки столкнутся с повышенными рисками выхода с рынка.
- Повышение структуры спроса: Спрос на полиэфиры высокой производительности со стороны электромобильной отрасли, ?зелёного? строительства и других передовых применений будет продолжать расти. Доля высокоактивных полиэфиров с низким содержанием альдегидов, как ожидается, возрастёт с 68,3 % в 2025 году до более чем 75 % к 2027 году.
- Возможности экспортного рынка: Несмотря на отмену налогового возмещения НДС при экспорте, китайские полиэфиры сохраняют высокую глобальную конкурентоспособность благодаря преимуществам по затратам и надёжности поставок, укрепляя роль Китая как главной мировой базы поставок. Объём экспорта в 2026 году, как прогнозируется, превысит 3 млн метрических тонн, что соответствует росту на 8–10 % в годовом исчислении.

III. Факторы риска
- Эскалация геополитических конфликтов: Ухудшение ситуации на Ближнем Востоке может дополнительно нарушить глобальные нефтехимические цепочки поставок и вызвать рост цен на сырьё.
- Ужесточение экологических норм: Более строгие стандарты выбросов ЛОС могут вынудить некоторых небольших и средних производителей, неспособных соответствовать установленным пороговым требованиям, временно прекратить производство, что вызовет краткосрочное сокращение предложения и потенциальную ценовую волатильность.
- Снижение спроса ниже ожидаемого уровня: Замедление роста спроса со стороны электромобильной отрасли, ветроэнергетики или фотогальваники может привести к тому, что фактическое потребление окажется ниже прогнозов, усугубляя риски перепроизводства.