I. 価格動(dòng)向
- **基準(zhǔn)価格**：2026年5月25日現(xiàn)在、Echemnet社のR134a基準(zhǔn)価格は1メトリックトンあたり人民元61,500.00であり、月初めの価格（人民元60,666.67/トン）から1.37％上昇している。年初來(lái)では、本基準(zhǔn)価格は年間価格帯の上位に位置しており、年間高値は現(xiàn)在の基準(zhǔn)価格と一致し、年間安値は人民元44,166.67/トンであった。
- **地域別の価格差**：山東省では、菏澤市西冷化工が人民元52,000/トンを提示；浙江省衢州市市場(chǎng)では人民元57,000～58,000/トンを提示；業(yè)界リーダーである山東東岳化工は工場(chǎng)出荷価格として人民元57,000/トンを提示している。
- **短期的な変動(dòng)性**：2026年4月16日から24日までの8日間、価格は人民元60,666.67/トンで橫ばいを維持し、4月開(kāi)始時(shí)點(diǎn)から累計(jì)5.81％の上昇となった。

II. 供給?需要?jiǎng)討B(tài)
- **供給側(cè)**：
- **生産割當(dāng)制限**：2026年のフッ素化炭素（HFC）全國(guó)生産割當(dāng)総量は798,000メトリックトンであり、そのうちR134aは212,000トンを占める——これは前年比わずか1.6％の増加であり、供給?需要の緊密な均衡が維持されている。
- **生産の集中化**：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)は、巨化株式有限公司、中國(guó)化工藍(lán)天、三美株式有限公司の3大企業(yè)によって支配されており、これら3社の市場(chǎng)シェアは合計(jì)で約80％に達(dá)している。中小メーカーは、割當(dāng)枠を取引により調(diào)達(dá)する傾向が強(qiáng)まっており、結(jié)果として生産能力が業(yè)界トップ企業(yè)へさらに集中している。
- **規(guī)制による制約**：2026年3月1日より施行された「オゾン層破壊物質(zhì)およびフッ素化炭素類(lèi)の管理強(qiáng)化に関する通知」により、「生産には公式な割當(dāng)配分が必要であり、使用も登録が義務(wù)付けられる」と定められており、無(wú)許可の生産能力はさらに厳しく制限されている。
- **需要側(cè)**：
- **自動(dòng)車(chē)用エアコンディショニング**：中國(guó)の自動(dòng)車(chē)保有臺(tái)數(shù)は引き続き拡大しており、新エネルギー車(chē)（NEV）の普及率は60％を超えている（2026年のNEV販売臺(tái)數(shù)予測(cè)：3,600萬(wàn)臺(tái)）。これにより、自動(dòng)車(chē)用A/CシステムにおけるR134aの需要は安定して継続している。しかし、第4世代冷媒であるR1234yfは既にNEV乗用車(chē)において61.5％の浸透率を達(dá)成しており、長(zhǎng)期的にはR134aの大幅な代替圧力が発生している。
- **輸出市場(chǎng)**：2025年における中國(guó)のR134a輸出量は58,000メトリックトンに達(dá)し、前年比9.4％の増加となった。主な輸出先は、まだ包括的なHFC段階的削減義務(wù)を課されていない東南アジア、中東、南米などの発展途上國(guó)である。2026年には、海外における現(xiàn)地充填協(xié)力プロジェクトが本格稼働し始め、輸出の付加価値が向上することで、輸出數(shù)量の伸びを上回る勢(shì)いで輸出収入の成長(zhǎng)が加速すると見(jiàn)込まれている。
- **商業(yè)?産業(yè)用冷凍空調(diào)**：コールドチェーン物流の拡大により、中低溫商用冷蔵庫(kù)およびスーパーのコールドチェーンシステムへの需要が高まっている。2023年には、商業(yè)?産業(yè)用冷凍空調(diào)分野におけるR134aの消費(fèi)量は前年比6.2％増加しており、現(xiàn)時(shí)點(diǎn)で唯一の前年比プラス成長(zhǎng)を記録している応用分野である。

III. コストおよび収益性
- **原料コスト**：フッ化水素酸およびトリクロロエチレンなどの主要原料価格は、生産コストに直接影響を與える。2025年には、フルースパーコンセントレート価格が前年比4.7％上昇し、フッ化水素酸価格もコスト圧力により高止まり?duì)顟B(tài)が続いている。
- **エネルギー費(fèi)用**：石炭および電力価格の持続的な高騰により、冷媒製造全般の利益マージンが圧迫されている。
- **利益率**：供給制約と堅(jiān)調(diào)な需要の雙方が相まって、業(yè)界は収益性の高い局面に入っている。主要企業(yè)は、割當(dāng)枠の優(yōu)位性および優(yōu)れた原価管理を活かし、顕著なマージン改善を?qū)g現(xiàn)している。例えば、巨化は中國(guó)全體のHFC生産割當(dāng)の37.6％を保有しており、R32やR134aなど需要の高い製品を優(yōu)先的に生産している。

IV. 政策および環(huán)境要因
- **環(huán)境政策**：キガリ改正議定書(shū)の締約國(guó)として、中國(guó)は低炭素冷媒への移行を加速させるため、HFC割當(dāng)制度を厳格に施行している。2026年の政策では、第3世代冷媒（例：R134a）を「移行期の冷媒」と明確に位置付け、一方で第4世代代替冷媒（例：R1234yf）を?qū)?lái)の主流として規(guī)定している。EUでは新規(guī)機(jī)器へのR134a使用が全面禁止され、米國(guó)ではSNAPプログラムの代替リストの更新が加速している。中國(guó)は2024～2026年の「凍結(jié)期間」にあり、段階的削減へと移行しつつあるが、これにより輸出事業(yè)者にとってコンプライアンスリスクが高まっている。
- **代替圧力**：第4世代冷媒の特許制限が徐々に解除されつつある。R1234yfの生産コストは2026年に25％低下すると予測(cè)されている；R513aはすでに商業(yè)用コールドチェーン用途で34％の浸透率を達(dá)成している；また、CO?およびR290は高級(jí)?小型機(jī)器分野で採(cǎi)用が拡大している。商業(yè)用用途における代替の転換點(diǎn)は2026～2027年に到來(lái)すると予想されており、R134aの市場(chǎng)シェアを侵食する可能性がある。

分析的展望
1. **価格予測(cè)**：
- 2026年第2四半期：価格は高止まりが続くと予想され、僅かな変動(dòng)性を伴う。四半期平均価格は人民元58,000/トンを上回ると見(jiàn)込まれる。
- 2026年第2下半期：季節(jié)的な需要の高まりにより価格が新高値を更新する可能性があるが、規(guī)制の強(qiáng)化が上昇リスクおよび潛在的な調(diào)整要因となる。
2. **供給?需要構(gòu)造**：
- 供給側(cè)：割當(dāng)制限は継続しており、有力企業(yè)は輸出を通じて割當(dāng)枠の活用を最大化しており、長(zhǎng)期契約により価格の安定化を図っている。
- 需要側(cè)：自動(dòng)車(chē)用A/Cおよび輸出市場(chǎng)は依然として堅(jiān)調(diào)であるが、商業(yè)用冷凍空調(diào)分野における代替の加速により、將來(lái)的に供給?需要ギャップが拡大する可能性がある。
3. **業(yè)界動(dòng)向**：
- 主要企業(yè)は技術(shù)革新および垂直統(tǒng)合を通じて競(jìng)爭(zhēng)力を強(qiáng)化しており、環(huán)境に配慮した冷媒に関する研究開(kāi)発が加速し、業(yè)界全體が「グリーンかつ低炭素」運(yùn)営へと転換を進(jìn)めている。
- 冷媒の回収?再生インフラが整備されつつある：2024年には全國(guó)の再生可能能力は48,000トンに達(dá)し、実際の再生量は29,000トンであった。再生品の純度は99.95％を超え、生産コストは新品原料と比較して約23％低い。