AS樹脂市場動(dòng)向インテリジェンスおよび分析予測
>
I. 市場動(dòng)向インテリジェンス
1. 業(yè)界規(guī)模と成長
- 中國のAS樹脂市場規(guī)模は2025年に12.8億元（人民元、以下同様）に達(dá)し、前年比7.3％の成長を記録しました。2026年には13.7億元へと拡大が見込まれており、成長率はやや鈍化して7.0％となる見通しです。主な成長要因としては、國內(nèi)代替の加速、家電製品および事務(wù)機(jī)器分野からの需要増加、およびスマートコクピットの人間機(jī)械インタラクションパネルやミニLEDバックライトモジュールブラケットといった新興応用分野からの貢獻(xiàn)が挙げられます。

2. 供給?需要の狀況
- 供給側(cè)：寧波リオネルバセル新材料有限公司は2025年第4四半期より、専用の年産10萬トンAS樹脂生産ラインの操業(yè)を開始しました。この新ラインは革新的なエマルジョングラフト法－バルクSANブレンドプロセスを採用しており、光透過率90.5％を?qū)g現(xiàn)。これにより、高付加価値の醫(yī)療診斷機(jī)器ハウジング向けサプライチェーンへの參入を果たし、差別化されたプレミアム価格設(shè)定能力を確立しています。
- 需要側(cè)：新興応用分野は2026年に中國國內(nèi)でAS樹脂需要を約1萬2,000トン増加させると見込まれており、市場拡大に約8億元の貢獻(xiàn)が期待されます。一方、従來の主要需要分野（家電製品、事務(wù)機(jī)器）では安定した需要が維持されていますが、不動(dòng)産業(yè)界の調(diào)整が継続していることから、成長率はやや減速する可能性があります。

3. 価格および原価構(gòu)造
- 2025年の業(yè)界成長率は、2024年と比較して0.3ポイント僅かに減速しました。その主因は、上流原料であるスチレンモノマー価格の変動(dòng)性および中小規(guī)模のコンパウンドメーカーにおける一時(shí)的な稼働率低下に起因します。2026年には、寧波リオネルバセルを含む新規(guī)設(shè)備の本格稼働により供給逼迫が緩和される見込みですが、VOCs（揮発性有機(jī)化合物）排出規(guī)制の強(qiáng)化（排出限度値を35％削減）などにより、生産コストの上昇が見込まれます。

4. 政策および業(yè)界動(dòng)向
- AS樹脂は、複數(shù)の省および直轄市において先端化學(xué)材料に関する特別補(bǔ)助金対象目録に新たに追加され、政策的支援が強(qiáng)化されています。
- 技術(shù)革新のスピードが加速しています。従來のエマルジョン重合プロセスは段階的に廃止されつつあり、バルク重合およびサスペンション重合が主流となりつつあります。業(yè)界トップ企業(yè)は、「基盤樹脂＋カスタマイズ改質(zhì)」の統(tǒng)合型モデルを活用して競爭壁を再構(gòu)築しており、M&A活動(dòng)も活発化しています（例：萬華化學(xué)による江蘇富淼科技のAS改質(zhì)事業(yè)買収）。

II. 分析的評価
1. 短期見通し（2026年下半期）
- 供給?需要バランス：寧波リオネルバセルの新規(guī)設(shè)備の段階的増産と國內(nèi)代替の継続により、全體の供給圧力は緩和されますが、醫(yī)療用?自動(dòng)車用AS合金など高付加価値製品における構(gòu)造的不足は引き続き存在します。
- 価格動(dòng)向：上流スチレン価格の変動(dòng)性および環(huán)境規(guī)制遵守に伴うコスト上昇の影響を受け、AS樹脂価格は概ね橫ばい傾向を維持しつつ、わずかな上昇圧力が働くと予想されます。新興応用分野の需要増加が、一部のコスト上昇圧力を相殺する可能性があります。
- 競爭構(gòu)図：技術(shù)的優(yōu)位性および規(guī)模の経済性を活かす業(yè)界リーダー企業(yè)が支配的地位を強(qiáng)化する一方で、中小企業(yè)は撤退リスクが高まり、業(yè)界集中度がさらに向上する見込みです。

2. 中長期見通し（2027～2028年）
- 需要の牽引要因：スマートコクピット、ミニLEDディスプレイ、醫(yī)療診斷機(jī)器などの分野での持続的な需要増加が、AS樹脂市場拡大の核となるエンジンになると予想されます。
- 技術(shù)進(jìn)展：バルク重合およびサスペンション重合プロセスの広範(fàn)な導(dǎo)入により、製品性能が向上し単位コストが低減され、高付加価値AS合金（例：AS/PCブレンド）の浸透率が向上します。
- 政策影響：中國のカーボンニュートラル目標(biāo)に基づき、環(huán)境規(guī)制がさらに厳格化される中で、業(yè)界再編が加速し、低炭素生産能力を持つ企業(yè)が競爭上の優(yōu)位性を獲得することになります。

III. 予測および提言
1. 価格予測
- 2026年下半期には、AS樹脂価格は狹いレンジ內(nèi)で推移すると予想され、平均価格は前年比で2～3％の上昇が見込まれます。プレミアムグレード製品については、それ以上の上昇率となる可能性があります。
- 2027年には、新規(guī)設(shè)備のフル稼働と堅(jiān)調(diào)な需要増加が相まって、価格の緩やかな上昇が支えられる可能性がありますが、上流スチレン価格の著しい変動(dòng)性は依然として主要なリスク要因です。

2. 投資機(jī)會(huì)
- 高付加価値セグメント：自動(dòng)車用AS合金および醫(yī)療用ハロゲンフリー難燃AS樹脂への戦略的設(shè)備投資は、粗利益率25％を超える可能性があります。
- 技術(shù)リーダー企業(yè)：バルク／サスペンションプロセス技術(shù)の実績または商用化間近の実績を持つ企業(yè)（例：中國石化燕山分公司、寧波リオネルバセル新材料有限公司）を優(yōu)先的に注目すべきです。
- M&A統(tǒng)合機(jī)會(huì)：業(yè)界再編が加速する中、資金力と流通網(wǎng)に優(yōu)れた企業(yè)は、戦略的買収を通じて市場シェアの拡大を図ることができます。

3. リスク警戒情報(bào)
- 需要不足リスク：不動(dòng)産業(yè)界や家電?電子機(jī)器などの最終需要分野の回復(fù)が弱い場合、AS樹脂需要の成長が抑制される可能性があります。
- 原料価格変動(dòng)リスク：スチレンやその他の上流原料価格の急騰により、利益率が圧迫される可能性があります。
- 政策変更リスク：環(huán)境規(guī)制のさらなる?yún)椄窕摔瑜?、中小メーカーの操業(yè)停止が短期的に発生し、それに伴う供給収縮および価格変動(dòng)が生じる可能性があります。