THF市場動向レポート – 最新商品市場インテリジェンス

I. 価格動向
1. ベンチマーク価格：2026年5月25日現(xiàn)在、ビジネスネットワーク（盛益社）が算出するテトラヒドロフラン（THF）のベンチマーク価格は、1メトリックトンあたり人民元11,540.00であり、月初めの価格（人民元11,740.00/トン）から1.7％の下落となっている。この水準(zhǔn)は年間高値に近い狀態(tài)を維持しているが、年間最高値（人民元11,840.00/トン）よりわずか人民元300/トン低く、年間最低値（人民元9,860.00/トン）より人民元1,680/トン高い水準(zhǔn)である。
2. 地域別相場：
- 山東?。簻g南市? Jinrihe化學(xué)有限公司（金日和化工有限公司）が「康輝（カンホイ）」ブランドで人民元9,300/トン（5月25日時點）と提示；済南市?Zesheng化學(xué)有限公司（沢晟化工有限公司）が國內(nèi)産／「康輝」ブランドで人民元9,400/トンと提示；山東省?Junfeng新材料有限公司（俊峰新材料有限公司）が「康輝」ブランドで人民元9,500/トンと提示；青島市?Shengze化學(xué)有限公司（盛澤化工有限公司）が「東営漢興（トウインハンシン）」ブランドで人民元10,800/トンと提示。
- 江蘇?。耗暇┦?Runsheng石油化學(xué)有限公司（潤昇石油化工有限公司）が寧夏梅邦（ネイシャオメイバン）ブランド（純度99.9％、國家標(biāo)準(zhǔn)プレミアムグレード）で人民元13,500/トンと提示；常州?Aozun複合新材料有限公司（澳尊複合新材料有限公司）が寧夏梅邦ブランドで人民元10,500/トンと提示。
- 上海市：上海?Denuo化學(xué)有限公司（徳諾化工有限公司）が山東産ブランド（純度99.9％、水分含量≤100 ppm）で人民元14,000/トンと提示；上海?Hanyang化學(xué)製品有限公司（漢陽化學(xué)製品有限公司）が國內(nèi)産で人民元9,100/トンと提示。
- その他地域：浙江省 — 人民元9,700–10,000/トン；湖北省 — 人民元11,500/トン；湖南省 — 人民元11,500/トン；陝西省 — 人民元11,350/トン。
3. 価格変動性：5月中旬以降、THF価格は全體としておおむね安定しているものの、地域間で依然として大きな価格差が存在している。山東省における低コスト供給（人民元9,300–9,500/トン）と江蘇?上海におけるプレミアムグレード供給（人民元13,500–14,000/トン）との価格差は人民元4,000/トンを超えており、これは主にブランド評判、純度仕様、納入地の違いに起因する。

II. 供給?需要分析
1. 供給側(cè)：
- 生産能力拡大：國內(nèi)THF生産能力は引き続き増加しており、その主な要因はBDO脫水環(huán)化法の広範(fàn)な採用である。PBT／PBAT製造における共同生産ルートが商業(yè)用THFの主要供給源となり、市場供給総量の50％以上を占めている。
- 企業(yè)間競爭：主要プレーヤーには梅邦環(huán)宇（メイバンファンユ）、長春化工（チャンチュンカコウ）、康輝新材料（カンホイシンカリャオ）などが含まれる。梅邦環(huán)宇は中國最大のLBDO精製法によるTHF生産企業(yè)であり、技術(shù)的に難易度が高く參入障壁が高いプロセスを採用している?？递x新材料は主にPBAT共同生産ルートを通じて供給を拡大している。
- 地域別分布：山東省、江蘇省、浙江省が主要な生産拠點である。低コスト供給は山東省に集中しており、一方でプレミアムグレード製品は主に江蘇省および上海市から調(diào)達されている。
2. 需要側(cè)：
- 下流用途：溶剤用途がスポット市場における最大の下流需要セグメントであり、総需要の75％を占める。PTMEGおよび統(tǒng)合されたスパンデックスバリューチェーンを合わせると、THF総需要の約91.8％を占めるが、スポット市場での消費量はわずか8.2％に過ぎない。
- 消費成長：スポット市場の見かけ上の消費量は2026年に94,600メトリックトンに達すると予測されており、2021年から2026年にかけて年平均成長率（CAGR）は2.31％となる。衣料品、醫(yī)療、自動車內(nèi)裝材などへのスパンデックス需要の増加が、主な成長の原動力となっている。
- 輸入依存度：高品位THF（例：ポリマー級）は依然として輸入に依存しているが、スポット市場における國內(nèi)シェアは徐々に拡大している。

III. インダストリーチェーン分析
1. 上流原料：1,4-ブタンジオール（BDO）はTHF製造の核心的原料であり、生産コストの約70％を占める。2021年、中國の國內(nèi)BDO生産量は176萬メトリックトンに達し、前年比20％の増加となった。これは主に生分解性プラスチック（PBAT／PBS）に対する需要急増によって牽引されたものである。主要BDOサプライヤーには新疆美克（シンジャンメイケ）、新疆天業(yè)（シンジャンティエンイエ）、陝西陜化（シャンシーシャンフ?。─胜嗓ⅳ?。
2. 下流展開：THFは主にPTMEG製造に使用され、さらにそれがポリマー化されてスパンデックスとなる。中國のスパンデックス生産量は2016年の50.2萬メトリックトンから2021年には75.5萬メトリックトンへと増加し、CAGRは8.53％を記録した。これは直接的にTHF需要の成長を後押ししている。

IV. 分析、展望および予測
1. 短期的トレンド：
- 価格の安定性：THF価格は5月下旬にわたり現(xiàn)行レンジ內(nèi)で推移すると予想される。また、物流コストおよびブランド差異により、地域間価格差は継続する見込みである。
- 供給?需要バランス：スポット市場の供給は十分であるが、プレミアムグレードTHF（例：純度99.9％、國家標(biāo)準(zhǔn)プレミアムグレード）については、堅調(diào)な需要により比較的価格変動が小さい狀態(tài)が続くとみられる。
2. 中長期的な展望：
- 需要成長：スパンデックスおよび生分解性プラスチック分野の拡大を背景に、スポット市場の消費量は2026年に94,600メトリックトンを上回り、平均価格水準(zhǔn)の上昇を促す可能性がある。
- 生産能力の本格稼働：PBAT共同生産能力の段階的本格稼働によりTHF供給は増加するが、プレミアムグレード分野における不足は今後も継続する可能性が高い。
- 価格レンジ：ベンチマーク価格は2026年第2四半期に人民元11,000–12,000/トンのレンジで推移すると予測される。一方、低コスト地域供給（例：山東?。─先嗣裨?,000/トンまで下落する可能性があり、プレミアムグレード供給（例：江蘇省、上海市）は人民元13,000/トン以上で推移すると予想される。
3. リスク要因：
- 原料価格変動：BDO価格は原油および石炭価格に敏感であり、上流価格の急騰はTHF市場へ転嫁される可能性がある。
- 政策影響：環(huán)境規(guī)制遵守要件や輸出入政策の調(diào)整等により、短期的な需給均衡が一時的に亂れる可能性がある。
- 代替リスク：アセトンやメチルテトラヒドロフランなどの代替溶剤が、特定のニッチ用途においてTHFを置き換える可能性がある。技術(shù)的代替リスクについては継続的なモニタリングが必要である。