I. Информация о динамике рынка
>1. Тренды цен
>- Цены на пшеницу: с 13 по 14 апреля внутренние цены на пшеницу общего назначения III класса составляли от 1,29 до 1,31 юаня за цзинь (от 2580 до 2620 юаней за тонну). В провинции Шаньдун цены находились в диапазоне 1,30–1,315 юаня за цзинь; крупные мельницы, включая ?Удэли? и ?Фада?, установили закупочные цены на уровне 2605–2615 юаней за тонну, что отражает умеренные повышательные корректировки. В провинции Хэнань цены колебались в пределах 1,29–1,31 юаня за цзинь, в Чжэнчжоу и Лохэ — 2590–2610 юаней за тонну; однако поставки зерна от фермеров оставались ограниченными. В провинции Хэбэй цены в Шицзячжуане были стабильными или слегка растущими — 2590–2610 юаней за тонну, тогда как в Хэншуйе торговля шла по цене 2550–2570 юаней за тонну. В провинциях Цзянсу, Аньхой и Хубэй цены находились в диапазоне 1,28–1,30 юаня за цзинь. Для премиальных сортов пшеницы — таких как ?Синьмай 26? и ?Цзиньнань 17? — цены достигали 1,36–1,40 юаня за цзинь, однако их предложение остаётся крайне ограниченным, формируя рыночную ситуацию ?цена существует, но физического предложения нет?.
- Цены на муку: По состоянию на июнь 2024 г. розничные цены на стандартную пшеничную муку средней клейковины по всей Китаю в целом колеблются в пределах 2,8–3,8 юаня за цзинь. В северных производственных базах, таких как Хэнань и Шаньдун, оптовая цена на обычную муку может опускаться до 2,6 юаня за цзинь; в городах первого эшелона брендированная упакованная премиальная мука, продаваемая в супермаркетах, обычно стоит 3,5–3,8 юаня за цзинь; органически сертифицированная или специальная высококлейковинистая мука может стоить свыше 4,5 юаня за цзинь. В последнее время рынок муки вошёл в фазу неоднородных ценовых движений — в целом сохраняется стабильность. В начале апреля некоторые предприятия применили стратегии ?защиты цен?, чтобы стимулировать восстановление объёмов заказов.

2. Торговые мероприятия
- 15 апреля запланировано проведение нескольких аукционов по пшенице: с 10:00 до 11:00 утра компания ?Цзаочжуан Цзинфэн Граин энд Ойл Пёрчейзинг энд Сейлс Ко., Лтд.? и ?Жизхао Муниципал Резерв Граин энд Ойл Мэнеджмент Ко., Лтд.? проведут аукционы по продаже пшеницы; непроданные лоты будут выставлены повторно в последующих раундах. Компания ?Шаньси Хуанлун Флаур Индастри Ко., Лтд.? в тот же временной интервал проведёт аукцион по закупке пшеницы. С 14:00 до 15:00 компания ?Удэли Групп Суймянь Флаур Ко., Лтд.? и ?Удэли Групп Синьсян Флаур Ко., Лтд.? проведут аукционы по закупке пшеницы. Кроме того, в 8:30 утра 15 апреля Национальный центр координации торговли зерном при Национальной администрации по зерну и стратегическим резервам, совместно с подведомственными провинциальными торговыми центрами зерна, организует аукцион по продаже пшеницы по минимальной государственной закупочной цене (МГЗЦ).

3. Баланс спроса и предложения
- Предложение: Запасы пшеницы у фермеров, оставшиеся после предыдущего урожая, сократились менее чем до 10 %, что официально знаменует начало периода ?разрыва между урожаями? для 2025 года. Торговцы в основном распродали свои позиции по выгодным ценам, оставив минимальные запасы; в результате ликвидность пшеницы на рынке ограничена. Аукционы государственных резервов пшеницы обеспечивают еженедельное предложение порядка 800 000 тонн, и эти аукционы, как ожидается, завершатся к концу апреля, чтобы освободить место для нового урожая.
- Спрос: Мельницы сохраняют жёсткий спрос на пополнение запасов. По мере постепенного восстановления продаж муки потребление пшеницы возрастает; мельницы также осуществляют умеренное пополнение запасов для удовлетворения потребностей в переработке и обеспечения смешивания старого и нового урожаев. Однако потребление муки остаётся структурно затруднённым — ?в пиковые сезоны отсутствует сила, в межсезонье ситуация ухудшается ещё больше? — и фундаментального улучшения в ближайшей перспективе не предвидится. Тем не менее, низкие запасы у дистрибьюторов создают основу для улучшения торговой активности. Что касается использования пшеницы в кормах: прогнозируется улучшение баланса спроса и предложения на кукурузу в 2026 году, одновременно с ужесточением ситуации с пшеницей; при условии нормального производства кукурузы в Северном Китае использование пшеницы в кормах, как ожидается, значительно сократится по сравнению с уровнем 2025 года.

4. Фьючерсный рынок: Фьючерсы на сильную пшеницу на Чжэнчжоуской товарной бирже (ЧТБ), основной контракт WH2605, торгуются в боковом канале с ориентировочными ценами в диапазоне 2590–2610 юаней за тонну.

II. Анализ и оценка
1. Факторы поддержки цен
- Государственная ?пол-поддержка?: Минимальная государственная закупочная цена в размере 1,19 юаня за цзинь обеспечивает надёжную нижнюю границу цен. Хотя аукционы государственной пшеницы сдерживают чрезмерный рост цен, они одновременно стабилизируют нижний уровень рынка. Национальная комиссия по развитию и реформам (НКРР) и другие ведомства применяют механизм ?фиксации на два года?, чтобы закрепить ожидания как у производителей зерна, так и у участников рынка. Минимальная государственная закупочная цена, как прогнозируется, останется неизменной в период 2027–2028 гг., обеспечивая долгосрочную поддержку цен.
- Фундаментальные факторы спроса и предложения: Крайне низкие остаточные запасы пшеницы у фермеров, жёсткий спрос мельниц на пополнение запасов и острая нехватка премиальной пшеницы в совокупности поддерживают цены на пшеницу. Кроме того, умеренное пополнение запасов мельницами — обусловленное потребностями в переработке и необходимостью смешивания старого и нового урожаев — может дополнительно способствовать умеренному росту цен на пшеницу.

2. Факторы ограничения цен
- Аукционы государственной пшеницы: Высокий объём поставок государственной пшеницы продолжается в апреле и оказывает доминирующее влияние на рыночное предложение. Этот значительный объём государственного предложения будет ограничивать потенциал роста цен на пшеницу.
- Ограничения со стороны потребления: Потребление муки в ближайшей перспективе вряд ли выйдет за рамки устоявшегося сезонного паттерна. Более того, снижение спроса на пшеницу в кормовых целях — вследствие улучшения предложения кукурузы и сокращения предложения пшеницы — ограничивает общий рост потребления, оказывая понижательное давление на цены на пшеницу.

3. Условия на рынке муки: Производители муки продолжают усиливать маркетинговые усилия; несколько компаний внедрили схемы ?защиты цен? для увеличения объёмов заказов, что привело к небольшому росту загрузки мощностей в отрасли и более активным торговым операциям. Тем не менее, в ближайшей перспективе глубокое изменение общей структуры рынка муки маловероятно, и поляризация отрасли будет усиливаться. Цены на побочные продукты переработки пшеницы отскочили от недавних минимумов, что снизило эксплуатационное давление на мельницы. Однако повышение температур сигнализирует о наступлении межсезонного периода для потребления мяса и яиц; запасы скота и птицы могут продолжить корректировку, что потенциально окажет понижательное давление на цены побочных продуктов в дальнейшем.

III. Прогноз
1. Цены на пшеницу: В ближайшей перспективе цены на пшеницу, вероятно, будут демонстрировать умеренный рост, поддерживаемый дефицитом предложения и спросом на пополнение запасов, однако восходящий импульс останется ограниченным из-за продолжающихся аукционов государственной пшеницы и сдерживаемого роста потребления. Средняя рыночная цена на пшеницу I класса в основных производственных регионах, скорее всего, будет колебаться вокруг центрального уровня 2500 юаней за тонну (1,25 юаня за цзинь), причём центр ценообразования, возможно, сместится вверх по сравнению с уровнем 2025 года. Ключевыми наблюдаемыми показателями станут данные по результатам аукционов государственной пшеницы, погодные условия в критические фазы роста нового урожая пшеницы 2026 года и динамика цен на кукурузу — которая влияет на конкурентоспособность пшеницы в качестве кормового заменителя.
2. Цены на муку: Объёмы продаж муки, вероятно, восстановятся в умеренных объёмах, ослабив понижательное ценовое давление. Однако усиление конкуренции и углубление сегментации отрасли могут привести к дивергентным ценовым траекториям: цены на премиальную муку, скорее всего, останутся устойчивыми — благодаря дефициту сырья и растущему спросу — в то время как цены на обычную муку, вероятно, останутся относительно стабильными или испытают лишь незначительные колебания из-за сохраняющейся избыточной мощности.